20180805-川财证券-钢铁行业月报_2018-2019取暖季限产影响量扩大_31页_4mb

钢铁行业月报总结（2018年8月5日）

核心内容概述

2018年7月，钢铁行业整体表现强劲，川财金属材料指数上涨6.42%，远高于沪深300的0.19%。板块上涨主要受到市场风险偏好上升、流动性充裕以及市场对钢企高盈利可持续性信心增强的推动。同时，行业基本面持续向好，需求端受益于房地产三四线城市赶工，供给端则因环保限产政策的实施而保持紧张，进一步支撑钢材价格维持高位。

主要观点

1. 限产政策扩大，影响持续

• 限产范围扩大：2018-2019年取暖季限产城市从2017年的28个增至80个，涉及全国粗钢产能占比从23%扩大至47%。
• 限产力度增强：部分城市限产比例从30%提升至50%，如新增天津、邢台，预计对粗钢和焦化产量产生显著影响。
• 环保差异限产：政策强调根据企业环保达标情况实施差异化限产，超低排放改造将成为企业核心竞争力。

2. 钢铁板块表现强劲

• 板块上涨：7月钢铁板块涨幅较大，显示市场对行业前景的乐观预期。
• 供需格局：短期需求受房地产赶工支撑，长期需求受益于“稳基建投资”政策，供给端环保限产持续影响，导致钢材价格维持高位。

3. 建筑钢材价格上涨，毛利上升

• 价格小幅上涨：7月螺纹、线材、热卷、中板和冷板均价分别为4185、4417、4234、4342和4753元/吨，涨幅分别为0.79%、0.64%、-1.62%、-1.89%和1.71%。
• 毛利提升：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为809、952、688、712和740元/吨，较上月分别增加37、33、-50、78和-62元/吨。

4. 铁矿石价格上行

• 铁矿石均价上涨：7月铁矿石均价上升，主要受钢厂采购需求增强、外矿价格上涨以及汇率因素影响。
• 外矿价格波动：巴西矿和澳洲矿均价分别为709和482元/吨，分别上涨7.88%和0.47%。

5. 国内外钢价差距缩小

• 国际市场钢价：热卷、冷板、热镀锌等产品价格在国际市场上有所回升，与中国价差缩小。
• 出口与进口：国内钢材出口与进口变动情况显示市场对海外需求有所改善。

关键信息

7月行业数据

• 钢材社会库存：至7月末，社会库存总计990.96万吨，月变动4.24%。
• 社会库存分品种：螺纹、线材、热卷、中板、冷卷的社会库存分别为447.55、118.17、211.25、95.42和118.57万吨，月变动分别为7.08%、4.97%、-4.01%、0.38%和12.90%。
• 制造业PMI：7月份制造业PMI为51.2%，环比下降0.3个百分点，但连续5个月高于51.0%，显示制造业仍处于景气区间。

公司业绩表现

• 多家钢企业绩增长：如柳钢股份净利润同比增长395%至467%，新兴铸管增长116%至141%，南钢股份增长87.72%，*ST钒钛扭亏为盈等。
• 部分企业扭亏为盈：如重庆钢铁预计实现净利润7.6亿元，实现扭亏为盈。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响行业需求和利润。
• 公司经营不及预期：部分企业可能因成本上升或政策影响出现业绩下滑。
• 行业政策变化：环保政策的进一步实施可能对行业供给和利润产生较大影响。

行业趋势与展望

• 环保限产持续：唐山限产将持续至8月底，汾渭11城可能在8月迎来第二阶段“环保回头看”活动，钢铁供给紧张局面或将加剧。
• 超低排放改造：预计在2019-2020年逐步完成，最先达标的企业将具备竞争优势。
• 需求端支撑：房地产赶工和基建投资政策为钢铁行业提供持续需求支撑，推动行业向好发展。

总结

2018年7月，钢铁行业整体表现强劲，板块上涨主要由需求支撑、环保限产以及市场信心提升驱动。限产政策的扩大和加强，使得供给端进一步收紧，推动钢材价格维持高位。建筑钢材价格小幅上涨，毛利提升，同时铁矿石价格上行，对钢铁利润形成一定压力。多家钢企上半年业绩大增，显示行业盈利能力增强。未来，随着环保政策的深入实施和需求的持续支撑，钢铁行业有望保持良好发展态势，但需警惕宏观经济波动和政策变化带来的风险。