20240825-国盛证券-有色金属行业周报_美联储明确转鸽金价周内强势_供给过剩压制锂价超跌反弹空间_29页_2mb

有色金属行业周报分析总结

一、贵金属

1. 黄金

• 周内表现：受美国非农就业数据大幅下修和美联储主席鲍威尔鸽派表态影响，本周金价强势上涨
• 核心逻辑：就业数据修正后，美联储降息预期增强，黄金作为非美资产替代品属性凸显
• 后市展望：美联储维持高利率或加剧经济下行压力，中长期金价中枢向上弹性存在，建议关注紫金矿业、山东黄金等标的

二、工业金属

1. 铜

• 价格：铜价震荡偏弱，周内跌幅0.6%
• 驱动因素：宏观预期升温但供需走弱，国内库存去库加速，但LME库存回升支撑空头
• 观点：等待宏观催化及下游需求边际改善

2. 铝

• 价格：铝价周内上涨22%，短期偏强震荡
• 驱动因素：海外降息预期提振宏观情绪，地产政策利好及电网改造需求改善预期增强
• 观点：产能刚性下铝价中长期弹性存在，关注洛阳钼业、中国宏桥等

3. 镍

• 价格：周内镍价表现分化，LME镍上涨16%
• 核心矛盾：下游需求（不锈钢、电池）及库存问题压制价格

三、能源金属

1. 锂

• 价格：碳酸锂上涨14%，但供需过剩压制反弹空间
• 核心逻辑：供给加速减产支撑震荡重心上移，中长期关注排产及库存拐点

2. 钴

• 价格：电解钴价格大跌69%，需求疲软叠加成本倒挂拖累市场

3. 金属硅

• 价格：周内硅价谷底震荡，库存在高位，利润压缩短期或维持弱稳

四、风险提示

• 全球经济复苏不及预期、美联储超预期紧缩、地缘政治风险

五、投资建议
短期关注美联储货币政策及国内宏观政策，中长期重点布局铜、锂、铝供应链优质企业。建议投资者把握需求复苏节奏及政策催化带来的结构性机会。