20240825-华鑫证券-有色金属行业周报_鲍威尔发言偏鸽_降息或将落地利好金价_19页_1mb

有色金属行业周报总结

📉 市场表现回顾

• 有色金属板块：2024年8月25日申万一级行业周涨幅2.24%，较沪深300超额表现。黄金板块涨幅0.95%，铜、铝等板块维持弱势；镍、磁材板块跌幅超3%📉。

🪙 核心分析要点

黄金：美联储9月或首次降息，金价延续上涨预期

• 宏观信号：美联储7月议息会议多数人认为9月降息时点已到；鲍威尔称就业市场降温风险增加，强调不希望进一步降温。
• 技术状态：伦敦金突破前高，市价站稳2510美元/盎司；COMEX非商业净多头持仓持续上升，基金增持信号明确。
• 结论：维持黄金“推荐”评级，看好金价继续上行。

铜铝：供需双弱但季节性需求或回暖

• 铜：
  • 国内进口废铜量大增，但国内再生铜供应仍紧；7月成屋销售数据略超预期缓解部分担忧。
  • 洋在去库拐点显现，精铜制杆开工萎缩，但下游旺季或推动需求回升，维持“推荐”。
• 铝：
  • 海外库存加速去库叠加国内出库环比增加，7月出口数据向好主导价格反弹。
  • 下游开工率稳定，但建材端仍偏弱。维持“推荐”。

锌、锡、锑

• 锡：原料偏紧及美联储降息预期共振，精炼锡价涨超5%；进口锡矿收紧，冶炼环节供应承压。
• 锑：国内市场供应收缩，惜售情绪下锑锭价格企稳，下游氧化锑采购偏弱。两核心：宏观偏暖与原料收缩驱动锑价偏强。

💰 重点个股推荐（维持“买入”/“推荐”）

⚠️ 风险提示

• 美联储降息不及预期、海外锂矿投产超预期影响金属需求及价格；建议关注下游终端订单传导情况。