20240908-国盛证券-有色金属行业周报_美非农不及预期看好金价弹性_基本面边际好转锂价具备底部支撑_29页

有色金属周报分析

一、总体市场表现

本周有色金属板块整体下跌5.1%，子板块中能源金属与工业金属跌幅居前，锂、铜亦表现疲软。

二、贵金属（黄金）

1. 美非农就业人口修正后远低于预期，8月数据仍显疲软，强化美联储降息预期，金价中枢有望上行。
2. 美元实际利率与失业率走低，叠加地缘风险因素，利好黄金避险属性。
3. 中长期重点：央行持续增持黄金，美联储降息预期与地缘冲突双重支撑。

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三、工业金属

1. 铜

1. 库存大幅去库（减少266万吨），进口TC下探但消费复苏加快推进。
2. 下游终端订单改善，叠加国内政策刺激，铜价中枢支撑较强。

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2. 铝

1. 库存去库叠加四川复产推动供应端增量，短期价格偏强震荡。
2. 铝棒产量收缩、地产托底需求，政策利好释放积极信号。

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3. 镍

1. 全球库存仍处低位，但仍受终端铁锂电池挤压，核
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