20240901-国盛证券-有色金属行业周报_美联储降息在即看好金价空间_表需改善与低价减产锂价有限反弹_29页_2mb

有色金属行业周报分析总结

核心逻辑

美联储降息预期升温推动有色金属板块部分品种上涨，尤其是黄金价格有望上行；但工业金属及能源金属需面对供需两难境地。

价格走势

• 贵金属：美联储降息预期增强，强化通胀降温迹象，金价弹性增强。COMEX黄金上涨0.5%，LME白银下跌2.0%。
• 基本金属：LME铜下跌0.5%，SHFE铝上涨0.3%，SHFE镍上涨0.6%。
• 能源金属：工业级碳酸锂下跌7.7%，电池级碳酸锂下跌6.8%，硫酸镍下跌2.6%。

主要金属分析

黄金

• 宏观经济: 美国PCE数据不及预期，强化降息预期，支撑金价弹性。
• 展望: 中长期看，美联储降息将继续降低非美资产吸引力，黄金避险和非美替代属性将再次显现，全球央行增持，
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。

铜

• 宏观: 美联储降息利好预期提振。
• 供需: 库存减少145万t，精矿供应紧张，TC维持低位震荡，下游需求尚需刺激。
• 结论: 短期震荡运行，等待需求边际改善信号。

铝

• 宏观: 降息预期有利。
• 供需: 库存下降122万t，国内企业利润改善，地产政策等待发力。
• 结论: 偏强震荡，建议关注明泰铝业、中国宏桥。

锂

• 供需: 锂价反弹，供需边际改善，但仍存不明朗因素压制空间。
• 建议关注：西藏矿业、赣锋锂业。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 地缘政治突发扰动。
• 美联储超预期紧缩影响。（来源：国盛证券有色金属组，评级“增持”）