20230319-国盛证券-有色金属行业周报_美联储宽松预期升温金价走强_内需修复关注有色左侧布局机会_27页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现分化，贵金属板块领涨，而能源金属则承压下行。主要受美联储宽松政策预期、国内需求回暖、海外金融风险等因素影响，各金属价格及库存出现不同走势。同时，多家上市公司发布重要公告，部分企业业绩表现亮眼，但也有企业面临减持压力。

主要观点与关键信息

贵金属板块

• 黄金走强：美联储向银行业提供3000亿美元贷款，缓解流动性风险，黄金价格显著上涨，COMEX金价突破1990美元/盎司，金价中枢上移。
• 白银涨幅显著：SHFE白银周涨5.9%，月涨3.8%，显示市场对贵金属的偏好。
• 宏观环境：美国2月CPI同比6.0%，核心CPI同比5.5%，PPI同比4.6%，通胀预期降温，但劳动力市场仍稳健，美联储或仍有加息空间。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

工业金属板块

铜

• 价格走势：SHFE铜周跌2.31%，LME铜周跌1.9%。
• 库存变化：全球铜库存为52.5万吨，周度去库3.67万吨。
• 供给改善：铜矿供给风险因素减弱，力拓Oyu Tolgoi铜矿扩建，未来产量有望提升。
• 国内需求修复：2月地产竣工同比8.0%，基建和制造业投资维持高位，内需有望支撑铜价。
• 风险因素：海外衰退担忧及瑞士信贷危机加剧市场不确定性，铜价仍承压。

铝

• 价格走势：SHFE铝周跌0.2%，LME铝周跌1.2%。
• 库存变化：全球铝库存为173.7万吨，周度去库3.15万吨。
• 成本维持稳定：国内电解铝平均成本16686元/吨，未出现明显波动。
• 需求复苏缓慢：国内铝下游加工企业开工率环比上涨1pct至64.2%，但同比仍下滑6pct。
• 金融风险拖累：欧美银行业危机加剧市场担忧，铝价持续下行。

能源金属板块

锂

• 价格下跌：电池级碳酸锂周跌10.0%，工业级氢氧化锂周跌4.5%。
• 供给收缩：江西地区锂盐厂减产，导致锂盐产量和开工率下滑。
• 需求偏弱：电动车市场受价格战影响，消费者观望情绪浓厚，正极材料采购意愿低。
• 库存压力：碳酸锂和氢氧化锂库存增加，市场呈现供大于求态势。

镍

• 价格持续走低：SHFE镍周跌2.1%，硫酸镍周跌1.3%。
• 供需格局：硫酸镍与纯镍价差缩小，炼厂生产积极性下降，市场观望情绪浓厚。
• 库存低位：全球主要交易所镍库存处于历史低位，显示市场供应紧张。

钴

• 价格企稳：国内电解钴周跌1.6%，硫酸钴加工利润维持4.34万元/吨。
• 原料偏紧：短期原料供应紧张支撑钴价，但下游需求恢复缓慢。
• 出口表现：部分出口企业出货量上涨，但整体市场仍处于低迷状态。

稀土&磁材板块

• 价格波动：轻稀土镨钕、镧铈价格下跌，重稀土铽、镝价格略有回升。
• 出口情况：氧化镨钕、稀土永磁出口量增加，但需求恢复仍需时间。
• 进口依赖：缅甸未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿进口量波动，显示供应结构的复杂性。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：将影响金属消费水平，进而对价格产生下行压力。
• 地缘政治风险：部分金属资源集中于特定地区，政治变动可能影响供应稳定性。

总结

本周有色金属行业呈现分化走势，贵金属受益于美联储宽松预期而走强，工业金属铜因国内需求回暖表现较好，铝则受金融风险拖累下行。能源金属锂、镍、钴价格承压，主要因需求疲软和成本倒挂。稀土及磁材板块价格波动，出口量有所回升，但需求恢复缓慢。建议关注黄金、铜、铝等板块的左侧布局机会，同时注意全球经济及地缘政治风险对市场的潜在影响。