20191014-东兴证券-电力设备与新能源行业周报：新能源汽车9月产销同比降3成_18页_1mb

新能源汽车9月产销同比降3成

核心内容概览

2019年9月，国内新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比分别下降29.9%和34.2%。其中，纯电动车型产销分别下降26.1%和33.1%，插电式混合动力汽车产销分别下降44.1%和38.4%。全年累计产销数据为88.8万辆和87.2万辆，同比分别增长20.9%和20.8%。尽管整体增速放缓，但纯电动汽车仍占主导地位，占比达79.45%。

主要观点

• 新能源汽车行业处于降低补贴依赖阶段：随着补贴退坡，行业面临一定的压力，但长期成长空间仍被看好。
• 动力电池装机量持续下滑：9月动力电池装机量为3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。宁德时代和比亚迪市场份额下滑，部分二线厂商则快速崛起。
• 行业景气度维持：风电项目招投标持续推进，预计高景气度将持续至2020年底。光伏产业受益于出口拉动，硅片和组件环节表现较好。
• 三季报集中披露：电力设备与新能源行业公司三季报主要集中在10月25日至31日，显示行业信息透明度提高。

关键信息

1. 产销数据

• 9月新能源汽车销量：8万辆，同比下降34.2%。
• 9月动力电池装机量：3.95GWh，同比下降31%。
• 1-9月新能源汽车累计销量：87.2万辆，同比增长20.8%。
• 1-9月纯电动汽车累计销量：69.2万辆，同比增长27.8%。
• 1-9月插电式混合动力汽车累计销量：17.9万辆，同比下降0.8%。
• 1-9月燃料电池汽车累计销量：1251辆，同比增长7.6倍。

2. 行业动态

• 新能源汽车安全政策加强：市场监管总局发布新能源汽车事故报告制度，强调对安全问题的关注。
• 戴森放弃造车计划：因商业化方案不可行，戴森决定退出造车领域。
• 风电项目招标活跃：多个风电项目开标，风机厂商中标金额超58亿元，显示行业持续景气。
• 国家电网推进泛在电力物联网：助力新能源发电消纳、电动汽车服务和综合能源体系建设。

3. 产业链价格走势

• 锂电产业链：市场价格总体稳定，部分原材料如电解钴价格上涨，其他如碳酸锂和氢氧化锂价格小幅波动。
• 光伏产业链：硅料价格略有上涨，硅片和电池片价格保持稳定，组件价格涨跌互现。

4. 重点公司表现

• 中环股份：前三季度盈利预计6.82-7.12亿元，同比增长60.20%-67.25%，评级为强烈推荐。
• 天顺风能：前三季度盈利预计2.61-3.01亿元，同比增长2.62-2.86倍，评级为强烈推荐。
• 东方电缆：前三季度盈利预计1.69-1.95亿元，同比增长24.52%，评级为强烈推荐。
• 运达股份：前三季度盈利预计1.14-1.38亿元，同比增长19.00%-22.00%，评级为推荐。
• 金雷股份：前三季度盈利预计2.24-2.69亿元，同比增长125.00%-175.00%，评级为推荐。

5. 未来3-6个月行业大事

• 2019年12月，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》初稿预计出炉，将对行业政策产生深远影响。

风险提示

• 补贴退坡风险：可能导致新能源汽车产销不达预期。
• 去补贴化风险：光伏和风电行业可能面临补贴退坡带来的不确定性。
• 供应链瓶颈：可能影响风电项目的并网进度，进而影响行业景气度。

行业重点公司盈利预测与评级