20191215-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：光伏2050年发电占四成，行业将迎拐点_13页_814kb

光伏2050年发电占四成，行业将迎拐点

核心内容概览

本文为电力设备与新能源行业周观点，主要分析新能源汽车、风电、光伏及核电等行业近期动态及未来发展趋势，并提出重点投资标的及风险提示。

主要观点

新能源汽车

• 本周多家车企公布11月销量，部分企业表现回暖，但整体仍面临销量下滑。
• 11月新能源乘用车批发销量同比下降41.7%，但环比有所增长。
• 比亚迪动力电池装机量同比下滑69.9%，市场份额下降明显。
• 随着新能源市场多维化发展，电动化趋势逐渐覆盖整个汽车市场，尤其在网约车、出租车和高端豪华车领域形成综合优势。
• 2020年新能源汽车市场有望重振，推荐具备全球竞争力的动力电池龙头宁德时代（300750）、高端负极龙头璞泰来（603659）及受益于海外产业链的正极龙头当升科技（300073）。

风电

• 风机抢装热潮持续，整机投标价格上升，产业链受益于需求增长。
• 海上风电进入爆发期，风电企业加快布局及开发海上风电项目。
• 2022年起，≥3MW风电机组整机及配套免征关税和进口环节增值税。
• 推荐现金流稳定、风机市场份额提升的龙头企业金风科技（002202）。

光伏

• 晶硅原料价格继续探底，但单晶、多晶需求分化明显，单晶需求强劲，价格相对稳定。
• 2019年全球光伏装机量预计达105GW，中国2020年新增容量在43-45GW之间。
• 《中国2050年光伏发展展望》预测，未来十年我国将进入光伏加速部署阶段，2050年光伏发电量将占全国用电量的40%。
• 单晶PERC电池成为行业热点，2019年底预计产能达116GW，2020年将增至158GW。
• 推荐全球单晶一体化龙头隆基股份（601012）及多晶硅、电池片双龙头通威股份（600438）。

核电

• 中国出口海外第三台核电机组通过巴基斯坦国家验收，彰显技术实力。
• 中核武汉中标IAEA先进水冷堆严重事故原理模拟机项目，展示中国核电仿真水平。

关键信息

市场表现

• 2019.12.09-2019.12.13，电气设备行业涨幅为1.01%，跑输沪深300指数0.68个百分点。
• 电力设备行业在申万28个一级行业中排名18，表现中游。

公司动态

• 晶澳科技于12月13日正式更名，证券简称变更为“晶澳科技”。
• 易成新能面临2019年度净利润为负值的风险，可能被暂停上市。
• 爱康科技非独立董事ZHANG JING女士辞职，继续担任其他职务。
• 晶盛机电中标多个光伏设备采购项目，合同金额合计21,510万元。

投资策略

• 强于大市（维持）：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 投资评级：
  • 买入：宁德时代、隆基股份、金风科技。
  • 增持：璞泰来、当升科技、通威股份。

风险因素

• 新能源车销量不及预期。
• 原材料价格波动。
• 海上风电审批及开工不及预期。
• 风电已核准项目完工并网不及预期。
• 光伏装机增长不及预期。

行业数据与趋势

• 全球光伏装机量2019年预计增长至105GW，中国2020年新增容量预计43-45GW。
• 单晶PERC电池产能预计2019年底达116GW，2020年将增至158GW。
• 光伏出口单价在2019年1-11月实现两位数增长。

总结

新能源行业整体处于调整与转型阶段，其中光伏与风电展现出较强的未来增长潜力，而新能源汽车虽面临短期销量压力，但长期发展趋势明确。行业重点企业正通过技术升级、产能扩张及国际化布局增强竞争力，未来有望迎来市场拐点。