20190812-东兴证券-电力设备与新能源行业周报：钴价急涨，新能源汽车7月产销下滑_14页_1mb

钴价急涨，新能源汽车7月产销下滑

核心内容概述

本报告分析了2019年8月12日发布的电力设备与新能源行业周报，主要涵盖新能源汽车产销情况、钴价上涨对电池行业的影响、电力市场改革进展以及产业链价格动态等内容。报告指出，新能源汽车在7月产销出现下滑，但动力电池装机量仍保持增长，同时钴价上涨对三元电池成本形成压力，但也推动企业加快研发低钴高镍电池、固态电池和高性能磷酸铁锂电池。此外，电力市场改革持续推进，新能源发电行业迎来利好政策，光伏和风电产业链价格走势总体平稳，行业面临一定的风险。

主要观点

新能源汽车产销情况

• 2019年7月，我国新能源汽车产量为8.4万辆，销量为8万辆，同比和环比均出现下滑。
  • 产量同比下滑6.9%，环比下降37.2%。
  • 销量同比下滑4.7%，环比下降47.5%。
• 新能源乘用车产量和销量下滑幅度较大，分别同比下降11.2%和9.4%。
• 新能源商用车产量同比增长23.5%，销量同比增长29.6%，带动动力电池装机量增长。
• 7月动力电池装机量为4.7GWh，同比增长40.6%，环比下降29.1%。
• 预计全年动力电池装机量将超过70GWh。

钴价上涨影响

• 钴价上涨：8月9日长江有色市场钴价为27.3万元/吨，较7月29日上涨22.42%。
• 嘉能可暂停Mutanda钴矿生产是短期钴价上涨的重要原因。
• 钴价上涨将增加三元电池制造成本，但也将推动企业加快研发低钴高镍三元电池、固态电池、高性能磷酸铁锂电池以减少对钴资源的依赖。

电力市场改革

• 国家发改委、能源局印发《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，旨在促进清洁能源消纳，推动电力市场改革。
• 改革有助于新能源发电的长期发展，同时丰富电力交易方式，提高市场效率。

光伏与风电产业链动态

• 光伏产业链：整体市场消极，价格趋于稳定，国内地面项目即将启动，组件市场维持稳定。
• 风电产业链：部分企业如天顺风能拟投资新产线，同时中广核兴安盟风电扶贫项目中标候选人公示，显示风电项目持续推进。
• 产业链价格：锂电与光伏产业链价格整体保持稳定，部分原材料如碳酸锂、氢氧化锂价格小幅下降。

关键信息

行业数据

• 电力设备行业：周跌幅4.37%，沪深300指数周跌幅3.04%，电力设备板块跑输市场1.33个百分点。
• 行业市值：12911.75亿元，占市场总市值的2.19%。
• 流通市值：10399.05亿元，占市场总市值的2.41%。
• 行业平均市盈率：30.7，高于市场平均市盈率16.77。

重点公司动态

• 胜利精密拟将苏州捷力新能源材料100%股权转让给恩捷股份，作价20.20亿元。
• 天顺风能拟在河南濮阳投资5亿元建设年产600套风电叶片项目。
• 隆基股份与新疆大全新能源签订太阳能级多晶硅料长单采购合同，采购量11.28万吨，金额约76.46亿元（不含税）。
• 东方电缆上半年盈利1.8亿元，同比增长220.09%。
• 明阳智能上半年盈利2.9-3.5亿元，同比增长99.19%-140.40%。

产业链价格走势

• 锂电池：价格稳定，数码18650三元电池均价5.85元/颗，小动力18650三元电池均价6.25元/颗。
• 钴：电解钴价格维持在22.8万元/吨，较上周上涨0.64万元/吨。
• 正极材料：三元材料5系、6系、8系价格维持稳定，磷酸铁锂价格4.55万元/吨。
• 负极材料：人造石墨和天然石墨价格维持稳定。
• 隔膜：5μm、7μm、9μm湿法基膜均价分别为3.4元/平方米、2.3元/平方米、1.65元/平方米。
• 光伏产业链：
  • 硅料：进口原生多晶硅均价10.014美元/千克，国产原生多晶硅均价65.857元/千克。
  • 硅片：单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格小幅下降。
  • 电池片：价格全面下修，单晶和多晶电池片价格均有所下滑。
  • 组件：价格趋于平稳，海外组件均价下调至0.218美元/W。

未来3-6个月行业大事

• 2019年12月：《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》初稿预计出炉。

风险提示

• 新能源汽车补贴退坡可能导致产销不达预期。
• 光伏产业成本下降进度可能不达预期。
• 供应链瓶颈可能导致风电装机并网不达预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内股价表现为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数表现为标准，分为看好、中性、看淡。

分析师与研究助理简介

• 分析师郑丹丹：华北电力大学学士、上海交通大学硕士、曼彻斯特大学MBA，现任东兴证券电力设备与新能源行业首席分析师。
• 分析师李远山：西安交通大学学士、清华大学核能科学与工程硕士，曾就职于环保部核与辐射安全中心，现为东兴证券电力设备与新能源行业分析师。
• 研究助理张阳：中国人民大学经济学硕士，从事电力设备与新能源行业研究。

总结

本报告指出，2019年7月新能源汽车产销下滑，但动力电池装机量仍保持增长。钴价上涨对三元电池成本形成压力，但也促使企业加快研发低钴高镍电池和固态电池。电力市场改革推动清洁能源消纳，光伏与风电产业链价格整体稳定，但市场情绪偏弱。报告建议关注产业链优质企业，并提示相关行业风险。