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新能源汽车产销再创新高，十四五光伏高预期

核心内容概览

2020年12月7日至13日期间，电力设备与新能源行业表现优于沪深300指数，涨幅为0.75%，领先4.23个百分点。新能源汽车、光伏、风电及电气设备等子行业均呈现积极态势，受到政策支持和市场需求的双重驱动，整体处于高景气周期。

主要观点与关键信息

新能源汽车

• 市场表现：2020年11月，新能源汽车产销量分别为19.8万辆、20万辆，同比增长75.1%、104.9%。
• 动力电池：11月动力电池装机量约10.61GWh，同环比分别增长68.7%、80.7%。三元电池和磷酸铁锂电池装机量分别为5.86GWh和4.72GWh。
• 爆款车型：宏光mini延续上月增长势头，11月销量达3.31万辆，成为新能源乘用车销量榜首。
• 投资建议：关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。

光伏

• 政策预期：CPIA副理事长兼秘书长王勃华预计“十四五”期间国内年均光伏新增装机规模达70GW至90GW，到2025年，光伏在所有可再生能源新增装机中的占比将达到60%。
• 市场动态：近期光伏产业链价格略有波动，多晶硅、硅片、电池片及组件价格均有调整，整体趋势稳中有降。
• 投资建议：关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。

风电

• 政策支持：国家主席习近平在气候雄心峰会上宣布，中国将提高国家自主贡献力度，力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。到2030年，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%，风电、太阳能发电总装机容量将达12亿千瓦以上。
• 项目进展：三一重能5兆瓦平台产品在张家口完成首台样机吊装，标志着其在平价时代的重要布局。
• 投资建议：推荐整机龙头金风科技（002202）和明阳智能（601615）。

电气设备

• 重大项目：白鹤滩—江苏±800千伏特高压直流工程开工，额定输送容量800万千瓦，总投资307亿元，计划2022年建成投运。该项目首次采用混合级联直流输电新技术，将显著提升华东地区电网的受电能力。
• 投资建议：关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。

投资策略及重点推荐

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 新能源汽车安全风险；
• 受疫情影响光伏市场解封不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期；
• 电网投资不及预期。

总结

电力设备与新能源行业在2020年12月保持良好增长态势，新能源汽车和光伏行业尤其受到政策和市场双重驱动。随着“十四五”规划的推进，光伏行业预计将继续高速增长，而新能源汽车市场则因爆款车型和政策支持维持高景气。建议投资者关注宁德时代、隆基股份、通威股份、金风科技、明阳智能、国电南瑞等龙头企业，同时需警惕市场风险和政策不确定性。