20170124-国金证券-2016年基金四季报分析_偏好周期_增配_机械_银行_化工_电子_等_16页_1mb

报告摘要

股票投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年第四季度公募主动权益类基金的持仓变化，重点关注了基金仓位、板块配置以及行业和个股的增减持情况。报告指出，2016Q4基金整体仓位基本稳定，但板块和行业配置有所调整，反映出市场环境与投资策略的变化。

主要结论

基金仓位保持稳定：2016Q4主动权益类基金仓位由81.71%小幅回升至82.17%，上升幅度为0.46个百分点。股票型基金仓位为86.14%，偏股型基金为80.96%。
板块配置趋势反转：2016Q4基金继续增仓主板，减仓中小板和创业板，主板占比升至48.36%，而创业板和中小板分别下降至21.27%和30.37%。这一趋势与2015年相反，2015年为减仓主板，加仓中小板和创业板。
行业配置变化显著：基金在机械、银行、化工、电子等行业增持，而在TMT（传媒、通信、计算机）和有色等行业减持。医药行业仓位自2016年第二季度开始小幅回升，达到13.4%。
中游制造行业仓位回升：化工、机械、轻工等中游制造行业仓位持续上升，部分行业处于历史高位。建筑和环保行业也出现持续加仓趋势。
消费行业小幅调整：汽车、白酒和商贸行业仓位小幅上升，但整体消费板块变动不大。
金融地产行业分化：银行仓位小幅回升，其他如非银、房地产等仍处于低配状态。
上游资源行业下调：采掘和有色行业仓位下降，表明基金对资源类资产的偏好减弱。
基金重仓个股变动：部分个股如台海核电、中国平安、贵州茅台等被增持，而网宿科技、山东黄金等被减持。

主要观点

1. 基金仓位稳定，但板块偏好变化

2016Q4基金整体仓位保持稳定，但主板仓位明显上升，而中小板和创业板仓位下降。
主板配置比例从2015年Q4的40.8%逐步回升，反映出市场对大盘股的偏好增强。

2. 行业配置调整明显

增持行业：机械、银行、化工、电子、电气设备等行业被基金明显增持，其中机械板块的核电设备、油服设备和铁路设备受到青睐。
减持行业：传媒、通信、有色、计算机等行业被减持，其中传媒和计算机连续多季度被减持，显示出基金对这些行业的信心不足。

3. 行业历史配置比例变化

TMT行业持续减仓：计算机和传媒行业仓位下降幅度最大，整体TMT仓位下降8.1%。
医药行业小幅回升：自2016年第二季度开始，医药行业仓位持续上升，成为基金的超配行业之一。
金融地产行业分化：银行行业仓位小幅回升，而其他如非银、房地产等仍处于低配状态。
上游资源行业下调：采掘和有色行业仓位下降，表明基金对资源类资产的配置减少。
中游制造行业整体回升：化工、机械、轻工等中游制造行业仓位持续上升，部分行业处于历史高位。
消费行业小幅调整：汽车、白酒和商贸行业仓位小幅上升，但整体变动不大。
建筑和环保行业持续加仓：自2016年第二季度以来，建筑和环保行业仓位持续上升。

关键信息

基金持仓变动：
- 增持比例较高的行业：机械（+1%）、银行（+0.94%）、化工（+0.91%）、电子（+0.56%）、电气设备（+0.55%）。
- 减持比例较高的行业：传媒（-1.61%）、通信（-0.98%）、有色（-0.72%）、计算机（-0.54%）。
基金重仓股：
- 按持股总市值排名前20的个股包括：信维通信、贵州茅台、索菲亚、格力电器、美的集团、欧菲光、台海核电、通化东宝、五粮液、上汽集团、立讯精密、网宿科技、中国平安、国瓷材料、泸州老窖、大华股份、华宇软件、华帝股份、人福医药、中国石化。
- 按持股占流通股比排名前20的个股包括：国瓷材料（23.78%）、恒华科技（23.56%）、盛洋科技（23.34%）、华宇软件（23.10%）、华帝股份（22.02%）、索菲亚（21.91%）、凯撒文化（21.51%）、耐威科技（21.42%）、台海核电（21.26%）、ST生化（16.93%）、歌力思（16.82%）等。
增减持个股：
- 增持比例较高的个股包括：交通银行、上汽集团、金风科技、台海核电、同花顺、神州长城、合力泰、五粮液、贵州茅台、中国平安、中国石化、长盈精密、理工环科、葛洲坝、盛洋科技、泰胜风能、华夏银行、中直股份、杰瑞股份、全志科技。
- 减持比例较高的个股包括：网宿科技、山东黄金、康得新、美盈森、欣旺达、中金黄金、圣农发展、电科院、中国国旅、老板电器、华海药业、同有科技、当升科技、西山煤电、双汇发展、中国建筑、光环新网、亨通光电、东方雨虹、东方网络。