公募基金2017年四季报分析-20180125-银河证券-14页

公募基金2017年四季报分析总结

核心内容

2017年第四季度，公募基金在行业配置和仓位调整方面呈现出明显的偏好变化。整体来看，基金仓位略有上升，尤其是灵活配置型基金、偏债混合型基金及股票多空基金，同时重仓股集中度显著提升。

主要观点

• 行业增配：公募基金在第四季度对食品饮料、家用电器、电气设备、生物医药、房地产、非银金融等行业进行了明显增配，其中食品饮料行业增配幅度最大（+2.74%），其次是家用电器（+1.23%）和电气设备（+0.89%）。
• 行业减配：信息业、建筑业和金融业被明显减持，尤其是金融业，从2016Q4的11.94%下降至2017Q4的9.35%。
• 指数配置变化：公募基金在沪深300指数上的配置比例显著上升，而中证1000指数上的配置比例明显下降，显示出对大盘股的偏好增强。
• 重仓股集中度提升：公募基金前十大重仓股市值占股票投资市值比显著上升，表明基金持仓更加集中。
• 基金类型仓位变化：
  • 普通股票型基金仓位从87.56%升至88.55%
  • 偏股混合型基金从84.97%升至83.67%
  • 灵活配置型基金从37.64%升至48.72%
  • 偏债混合型基金从8.20%升至14.38%
  • 国际(QDII)股票型基金从75.27%升至80.24%

关键信息

一、公募基金仓位变动分析

• 2017年第四季度，普通股票型基金仓位为88.55%，较上季度微升。
• 偏股混合型基金仓位为83.67%，较上季度微降。
• 灵活配置型基金仓位为48.72%，较上季度增长明显。
• 偏债混合型基金仓位为14.38%，较上季度增长。
• 股票多空基金仓位为59.27%，与上季度变化不大。
• 国际(QDII)股票型基金和混合型基金仓位均有所上升。

二、公募基金行业配置变动

• 增配行业：
  • 制造业（+0.85%）
  • 房地产业（+0.55%）
  • 租赁和商务服务业（+0.34%）
  • 交通运输、仓储和邮政业（+0.29%）
  • 卫生和社会工作（+0.18%）
• 减配行业：
  • 金融业（-0.33%）
  • 建筑业（-0.66%）
  • 信息传输、软件和信息技术服务业（-0.66%）

三、公募基金重仓股分析

• 重仓股市值前20：
  • 中国平安、贵州茅台、伊利股份、五粮液、格力电器、招商银行、美的集团、新华保险、中国太保、保利地产等占据前列。
• 申万二级行业增配：
  • 饮料制造（+1.93%）
  • 白色家电（+1.23%）
  • 电源设备（+0.87%）
  • 营销传播（+0.83%）
  • 生物制品（+0.50%）
• 基金公司偏好：部分股票如中国平安、贵州茅台、伊利股份等被多个基金重仓持有。

四、重仓股大小盘配置变化

• 指数分布：
  • 公募重仓股在沪深300上的配置比例从2017Q3的68.0%上升至2017Q4的73.3%。
  • 在中证1000上的配置比例从14.4%下降至10.8%，减配明显。
• 超额配置比例：
  • 沪深300超额配置比例为6.3%，较上季度上升。
  • 中证1000超额配置比例为-6.0%，较上季度下降。

五、风格偏好变化的测算

• 公募基金对上证50和沪深300的偏好明显增强，其配置比例分别从1.1%上升至9.6%，从33.2%上升至56.3%。
• 对中证500和中证1000的偏好则大幅下降，从45.4%下降至28.1%，从20.4%下降至6.1%。

风险提示

• 本报告基于历史价格信息和统计规律，无法准确预测市场走势。
• 二级市场受即时性政策影响较大，可能出现与报告结论不符的变动。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：朱人木
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  • 电话：010-83574063
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