2023Q1基金季报分析：集中增配TMT，必选消费仓位回升-20230423-西部证券-15页_1mb

2023Q1基金季报分析总结

核心结论

2023年第一季度，基金进一步加仓权益资产，集中增配TMT板块，必选消费仓位小幅回升，而中游制造板块则被减仓。基金经理根据从业年限和基金规模的不同，表现出不同的配置偏好，其中百亿基金加仓食品饮料，百亿以下基金同步加仓计算机。整体来看，权益型基金股票仓位继续抬升，但增幅较四季度有所收窄。

资产配置趋势

• 股票仓位：23Q1权益型基金股票仓位环比进一步抬升1%，但增仓幅度较22Q4有所收窄。

• 债券和现金：债券和现金防守型资产仓位分别回落0.5%和0.59%。

• 基金类型差异：

  • 灵活配置型基金股票仓位环比抬升1.81%
  • 偏股混合型基金股票仓位抬升0.81%
  • 普通股票型基金股票仓位抬升0.50%
  • 增强指数型基金股票仓位抬升0.45%
  • 被动指数型基金股票仓位抬升0.86%

• 股票资产规模：被动指数型基金股票资产规模占比环比抬升10.3%，增强指数型基金抬升7.1%，普通股票型基金抬升5.9%，灵活配置型基金抬升0.7%，偏股混合型基金则略有下降。

大类配置变化

• 增配板块：TMT板块持仓比例环比抬升5.16%，是所有大类板块中增仓幅度最高的。
• 小幅回升：必选消费持仓比例环比抬升0.5%，基建与公用事业环比抬升0.05%。
• 减仓方向：中游制造板块仓位环比下降2.96%，下降幅度较22Q4扩大。

行业配置变动

增配行业

• TMT板块：计算机（+3.47%）、通信（+0.64%）、电子（+0.59%）、传媒（+0.46%）、家用电器（+0.29%）、医药生物（+0.23%）
• 必选消费：医药生物和食品饮料增仓幅度较大，分别抬升0.23%和0.18%
• 其他增配：建筑装饰（+0.19%）

减配行业

• 电力设备：持仓回落2.14%
• 银行：持仓回落1.01%
• 国防军工：持仓回落0.83%
• 可选消费：商贸零售（-0.56%）、社会服务（-0.11%）、汽车（-0.17%）、美容护理（-0.09%）
• 金融地产：银行、地产、非银金融、房地产、建筑材料、公用事业等均出现不同程度的减仓

基金经理从业年限配置偏好

• 全年龄段：均加仓计算机、传媒和通信。
• 中低年限：集中加仓计算机，同时加仓电子。
• 高年限：加仓食品饮料和农林牧渔，其中10-15年基金经理加仓食品饮料幅度最大。
• 分歧板块：电子板块中低年限基金经理加仓，而高年限基金经理减仓。
• 减仓方向：全年龄段基金经理均减仓电力设备，且3年以内和15年以上基金经理减仓幅度较大。

基金管理规模配置偏好

• 百亿以上基金：重点加仓食品饮料和石油石化，仓位变动分别为+2.34%和+1.41%
• 全规模段基金：均加仓计算机、传媒和通信，百亿以下基金加仓计算机幅度相对均衡。
• 传媒板块：20亿以下规模基金加仓幅度较大。

风险提示

• 基金季报重仓无法完全反映全部持仓情况。
• 过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

图表目录（摘要）

• 图1：权益型基金资产配置趋势
• 图2：权益型基金股票仓位进一步抬升
• 图3：不同细分类型基金股票配置比例趋势
• 图4：不同细分类型基金股票仓位环比变化
• 图5：不同细分类型基金股票资产规模（亿元）
• 图6：不同细分类型基金股票规模占权益股票比例
• 图7：大类板块占权益基金比例
• 图8：2023Q1大类板块占权益基金比例
• 图9：2023Q1申万一级行业持仓占比变化排序
• 图10：2023Q1申万一级行业持仓占比
• 图11：石油石化基金持仓小幅抬升
• 图12：基础化工基金持仓回落
• 图13：电力设备基金持仓连续三个季度回落
• 图14：机械设备基金持仓回升
• 图15：医药生物基金持仓连续两个季度回升
• 图16：食品饮料基金持仓重新增配
• 图17：家用电器基金持仓抬升
• 图18：汽车基金持仓回落
• 图19：银行基金持仓下降
• 图20：房地产基金持仓下降
• 图21：建筑装饰基金持仓抬升
• 图22：交通运输基金持仓下降
• 图23：计算机基金持仓大幅增仓
• 图24：通信基金持仓抬升
• 图25：电子基金持仓抬升
• 图26：传媒基金持仓抬升
• 图27：23Q1-22Q4各从业年份段基金经理配置变动（%）
• 图28：23Q1各从业年份段基金经理仓位分布（%）
• 图29：23Q1-22Q4各基金规模仓位分布变化（%）
• 图30：23Q1各基金规模仓位分布（%）

分析师信息

• 分析师：易斌（S0800521120001），方晨（S0800522060001）
• 联系方式：
  • 易斌：15821350001，yibin@research.xbmail.com.cn
  • 方晨：18258275543，fangchen@research.xbmail.com.cn

报告索引

• 内容目录：
  • 一、资产配置：权益型基金股票仓位和规模进一步抬升
  • 二、大类配置：集中增配TMT，减仓中游制造
  • 三、行业配置：23Q1集中加仓信创和数字经济主线
  • 四、23Q1全年龄段加仓计算机、传媒和通信
  • 五、百亿基金加仓食品饮料，百亿以下同步加仓计算机

投资评级说明

• 行业评级：超配（>10%）、中配（-10%~10%）、低配（<-10%）
• 公司评级：买入（>20%）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、卖出（<-5%）
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500为基准。

分析师声明

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