20210103-东吴证券-化工行业2021年1月第一周周报_VA_PTFE大幅反弹_推荐化工顺周期板块_19页_2mb

化工行业2021年1月第一周周报总结

核心内容概述

2021年1月第一周，化工行业整体表现较为平稳，上证综指上涨2.25%，深证成指上涨3.24%，化工板块（申万）上涨0.70%。部分化工品价格出现显著上涨，尤其是维生素类产品（如VA、VC、VE）及PTFE产品，而部分化工品则面临价格下跌压力。行业分析师认为，随着全球经济复苏和国内疫情控制，化工行业有望迎来顺周期行情，同时高科技材料国产化率提升和政策驱动的市场扩容为成长型板块带来机遇。

主要观点

1. 化工板块行情

• 整体表现：化工板块本周小幅上涨0.70%，弱于大盘。
• 涨幅领先个股：金博股份、中广核技、*ST金正、丹化科技、龙蟠科技、金力泰、天奈科技、中国巨石、广州浪奇、三友化工。
• 重要动态：
  • 龙蟠科技：拟收购贝特瑞下属磷酸铁锂相关资产和业务，强化新能源布局。
  • 三友化工：粘胶短纤市场报价持续上扬，产品价格提升对业绩形成支撑。

2. 原油市场动态

• 价格走势：ICE布油上涨0.99%，WTI原油上涨0.60%。
• 市场影响：沙特减产承诺与EIA库存下降推动油价上涨，但受欧美疫情和俄罗斯增产预期影响，后期涨幅受限。

3. 化学品涨跌幅

• 涨幅前五：VA（+42.9%）、VC（+14.3%）、三氯乙烯（+13.0%）、VE（+10.2%）、丙二醇（+9.4%）。
• 跌幅前五：丙酮（-19.3%）、双酚A（-15.0%）、国内天然气（-14.9%）、二甲基硅油（-10.7%）、液氯（-10.4%）。
• 关键因素：
  • VA：库存消化完毕，巴斯夫工厂改扩建导致短期供应紧张。
  • PTFE：受冬季限电限气影响，开工率不足，氢氟酸成本支撑价格上涨。

4. 投资主线

• 周期主线：全球经济复苏带动化工品需求回升，顺周期化工品（如MDI、钛白粉、粘胶短纤等）有望迎来主动补库存行情。
• 成长主线：
  • 电子化学品：受中美贸易摩擦影响，国产替代趋势明显。
  • 可降解塑料：受“禁塑令”推动，市场空间迅速扩大。
  • 减隔震材料：随着《建设工程抗震管理条例》立法接近完成，行业有望迎来快速发展期。

5. 投资建议

• 推荐增持：万华化学、龙蟠科技、三友化工。
• 推荐买入：龙蟒佰利、昊华科技、新亚强、东材科技、震安科技。
• 推荐逻辑：
  • 万华化学：MDI全球龙头，石化及新材料布局逐步完善。
  • 三友化工：粘胶短纤和纯碱双龙头，产品涨价对业绩贡献显著。
  • 龙蟒佰利：氯化法钛白粉龙头，产业链一体化，涨价弹性大。
  • 昊华科技：军工配套能力强，PTFE和电子特气受益于行业需求增长。
  • 新亚强：国内苯基硅龙头，募投项目推动业绩增长。
  • 东材科技：光学膜和电子材料进入放量期，业绩增长确定性强。
  • 震安科技：减隔震行业龙头，政策推动带来市场扩容。

关键信息

重点产品价格及价差走势

• VA：报价由255元/千克上涨至350元/千克，涨幅达42.86%。
• MDI：万华化学调整报价，价格有所回落。
• 钛白粉：金红石型和锐钛型产品均出现涨价，幅度约600元/吨。
• 粘胶短纤：价格涨5.53%，市场供应紧张。
• PTFE：市场报价上涨，分散树脂、乳液、悬浮中粒月涨幅分别为17.65%、33.33%、29.27%。
• 有机硅DMC：价格大幅回落，下游采购积极性下降。
• 尿素：价格小幅上涨0.34%，市场稳定。
• 双酚A：价格波动，但受需求复苏影响，市场前景向好。

风险提示

• 油价波动：中东局势不确定性可能影响原油供给。
• 贸易战恶化：关税增加可能影响出口型化工企业。
• 汇率波动：中美贸易摩擦背景下，人民币汇率波动可能影响企业利润。
• 下游需求回落：全球避险情绪上升可能对周期性化工品需求造成压力。

重点公司估值（参考2020.12.31收盘价）

相关研究

• 《化工行业2020年12月第4周周报：能源主题白皮书发布，继续推荐化工顺周期板块》
• 《化工行业2020年12月第3周周报：原油价格七周连涨，继续推荐化工顺周期板块》
• 《化工行业2020年12月第2周周报：醋酸价格拉升，继续推荐化工顺周期板块》

重要公司公告

• 龙蟠科技：拟收购贝特瑞磷酸铁锂相关资产和业务，加强新能源布局。
• 鲁西化工：启动60万吨/年己内酰胺·尼龙6项目，预计2022年9月完工。
• 昊华科技：拟收购中昊国际贸易有限公司100%股权，增强供应链能力。
• 飞凯材料：技术中心获国家认定，享受科技创新税收优惠。

总结

本周化工板块在疫情逐步缓解和全球经济复苏预期下表现稳定，部分化工品价格大幅上涨，尤其是维生素类和PTFE产品。行业分析师认为，2021年化工行业将受益于周期性复苏和成长性市场扩容，推荐顺周期白马股和具备技术壁垒的细分龙头。同时，需关注油价波动、贸易战、汇率波动和下游需求回落等风险因素。