20210103-华安证券-化工行业周报_加大鼓励外商投资_加速产业升级_优秀企业受益_64页_3mb

化工行业投资分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于化工行业的投资机会，强调了系统性创新和低成本扩张作为主要投资策略。随着我国进一步扩大鼓励外商投资的范围，化工行业正加速向高端结构性转型，推动产业升级。同时，报告指出，人才竞争已成为决定行业格局的关键因素，优秀的化工企业凭借技术储备、管理效率和创新能力，在国内外市场中占据有利地位。

主要观点

• 化工行业已从单纯的资本密集型行业转变为人才和资本双密集型行业，未来竞争将更加注重技术与管理。
• 国家通过发布《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》，引入外资有助于加快高端化工产品的普及和专业人才的培养。
• 优质企业在技术、成本和服务等方面具有显著优势，有望在全球市场中持续领先。
• 落后产能可能面临淘汰或转型，行业整体呈现向高端化、绿色化、智能化发展的趋势。

关键信息

政策与市场动态

• 《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》发布，新增127条、修改88条，鼓励高端化工产品的外资进入。
• 行业景气度与价格价差的历史分位值是判断市场走势的重要指标，30%以上为高景气度，30%以下为低景气度。
• 报告强调应关注供给侧变化，如环评信息、资本开支、在建工程、定期检修等，这些指标具有可预测性和长期价值。

重点公司动态

万华化学

• 获评山东省创新榜单第一名，入选工业互联网试点示范项目。
• 计划转让上海万华科聚化工科技发展有限公司100%股权。
• 发布2021年1月MDI价格公告，价格环比下调。
• 乙烯二期项目已获批，总投资199.84亿元。

国瓷材料

• 董事长张曦增持股份至23.19%，并解除部分质押。
• 募集资金用于多个研发与产业化项目，包括高性能稀土功能材料项目。

龙蟒佰利

• 钛白粉订单充足，库存较低，市场处于供求偏紧状态。

金禾实业

• 三氯蔗糖项目进入试生产准备阶段，总投资5.71亿元。

华鲁恒升

• 合成气综合利用项目环评公示，涉及多个主副产品。
• 价格信息显示，部分产品如乙二醇和DMF价格有所上升。

荣盛石化

• 获得商务部2021年成品油和低硫船用燃料油出口配额。

恒力石化

• 第四期员工持股计划锁定期届满，回购股份用于员工持股。
• 控股股东解除部分股份质押，新质押股份。

宝丰能源

• 获得“金质量·社会责任奖”和“最佳人气公司”两项大奖。

卫星石化

• 子公司项目一阶段机械交工，标志着项目进展顺利。

飞凯材料

• 取消部分股东大会提案，延期回复重组问询函。
• 公司入选国家企业技术中心，回购股份用于股权激励。

昊华科技

• 收购中昊国际贸易有限公司100%股权，获国务院国资委批复。

新瀚新材

• 以高毛利率和高净利率表现突出，客户覆盖国际知名化工企业。

恒力石化

• 募投项目涉及聚酯材料，推动产能扩张和产品升级。

华生科技

• 投资建设高性能拉丝基布项目，聚焦于塑胶复合材料。

西安凯立

• 开发多种贵金属催化剂产品，实现进口替代，具备催化解决方案能力。

金三江

• 专注于沉淀法二氧化硅，产品广泛应用于多个行业。

凯盛新材

• 拥有完整的高分子材料产业链，投资扩建聚醚酮酮装置。

华恒生物

• 采用生物制造工艺，实现绿色清洁生产，推动生物技术应用。

有研粉末

• 专注于有色金属粉体材料，建设科技创新中心和海外基地。

壹石通

• 专注高性能高分子复合材料，与宁德时代等企业建立合作关系。

浙江龙盛

• 涉及多个新材料项目，推动产业升级。

联化科技

• 筹划子公司业务调整和员工持股，涉及日常关联交易。

新股与IPO动态

• 多家公司已通过IPO审核，如芳源股份、厦钨新能、新瀚新材、德冠新材、江苏博云、瑞华泰、奇德新材、百龙创园、隆华新材、纳微科技、华润材料、华生科技、西安凯立、金三江、凯盛新材、华恒生物、有研粉末、壹石通、浙江龙盛、联化科技等。
• 各公司IPO募投项目涉及产能扩张、技术研发、产品升级、环保建设等多个方面，显示行业对技术创新和绿色发展的重视。

风险提示

• 政策扰动：可能影响外资引进和行业监管。
• 技术扩散：可能削弱企业竞争优势。
• 新技术突破：可能改变行业格局。
• 全球知识产权争端：影响技术引进与出口。
• 全球贸易争端：影响市场拓展。
• 碳排放趋严：可能引发抢上产能的风险。
• 油价大幅下跌：影响成本结构。
• 经济大幅下滑：影响行业需求。

总结

本报告系统梳理了2021年1月化工行业的重要动态，包括政策支持、重点公司发展、新产品研发及IPO进展。报告指出，随着政策推动和外资引入，化工行业正向高端化、绿色化、智能化方向转型，优秀企业在技术、管理、成本等方面具备明显优势，是行业升级的主要受益者。投资者应关注供给侧变化，如环评进展、资本开支、在建工程、技术突破等，以寻找投资的alpha。同时，报告也提醒了行业面临的多重风险，包括政策、技术、贸易等，需谨慎评估。