20210406-首创证券-化工行业周报_顺周期下半场_关注时间换空间阿尔法品种_18页_1mb

化工行业周报总结（2021.04.06）

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，沪深300指数上涨1.23%，化工指数上涨3.49%。在顺周期行情进入下半场的背景下，市场情绪开始分化，分析师建议投资者关注业绩改善确定、具备成长潜力的“时间换空间”阿尔法品种。

主要观点

• 市场走势：化工行业整体上涨，其中磷肥、粘胶、氮肥等子板块涨幅显著。
• 产品价格：部分化工产品价格大幅上涨，如液氨、R134a、硝酸铵（工业）、PBT、苯乙烯；而丁二烯、聚合MDI、丙烯酸、液氯、焦炭等产品价格下跌。
• 行业动态：
  • 原油价格震荡，受库存增加和需求复苏缓慢影响，但OPEC+产量政策限制跌幅。
  • 涤纶短纤市场弱势下跌，而涤纶长丝市场小幅上涨。
  • 钛白粉市场开启第四轮涨价，价格维持高位，市场供需再平衡。
  • 维生素市场整体维稳，VA、VC、VE价格波动较小。
  • 聚氨酯市场中，聚合MDI、纯MDI价格下跌，而DMF价格大幅上涨。
  • 农化领域，草铵膦价格稳定，尿素市场调整，复合肥市场高位运行。
  • 氟化工领域，制冷剂R22、R134a、R125价格稳定，R32市场低迷。

关键信息

投资建议

分析师重点推荐以下标的：

• 鲁西化工：典型顺周期高贝塔品种，受益于主要产品价格上涨，Q1业绩超预期，两化重组后受重视。
• 山东赫达：典型时间换空间阿尔法品种，连续四年业绩高增长，市占率提升，成长性明确。
• 万华化学：MDI景气持续复苏，业绩大幅改善，聚氨酯产业链完整，具备全球竞争力。
• 华鲁恒升：煤化工景气复苏，投资荆州项目，复制成熟工艺，提升产能。
• 新和成：多元化布局，兼具周期与成长属性，蛋氨酸、VA/VE市场表现强劲。
• 中泰化学：依托新疆资源，PVC下游复苏，乙烯法PVC价格中枢有望提升。
• 金发科技：布局可降解塑料，受益于限塑令政策，业绩增长可期。
• 利尔化学：草铵膦全球龙头，市场空间大，产品价格持续上涨。
• 宝丰能源：现代煤化工龙头，高油价下成本优势明显，新项目增强成长性。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复

重点跟踪产品价格走势

• 钛白粉（金红石型R-248）：价格持续上涨，市场主流报价在19200-20500元/吨。
• PTA（华东）：价格波动较大，市场价差显著。
• 纯MDI（华东）：价格弱势阴跌，市场商谈价在21500-23500元/吨。
• 聚合MDI（华东）：价格下跌，市场商谈价在19000-20000元/吨。
• 甲基环硅氧烷（DMC）：价格大幅上涨，市场商谈价上涨。
• PC：价格维持高位，市场波动较小。
• 尿素（华东）：价格先涨后稳，市场调整迹象明显。
• 维生素A：价格波动较小，维持在355-360元/公斤。
• 环氧丙烷（PO）：价格略有下跌，市场商谈价维持稳定。
• 己内酰胺（CPL）：价格有所上涨，市场供需平衡。
• 甲醇（华东）：价格涨跌互现，市场波动较大。
• 国产维生素D3：价格维持高位，市场交易活跃。
• 粘胶短纤：价格稳定，市场供应减少，下游采购意愿较低。
• 轻质纯碱：价格小幅上涨，市场供需关系改善。
• 烧碱（32%离子膜）：价格稳定，市场交易活跃。
• 盐酸（合成酸）：价格小幅上涨，市场交易活跃。

行业新闻与公司公告

• 鲁西化工：发布2021年第一季度业绩预告，盈利大幅增长。
• 扬农化工：全年销售收入增长12.98%，净利润增长3.41%。
• 万华化学：4月份聚合MDI价格下调，纯MDI价格保持不变。
• 金发科技：2020年业绩增长显著，净利润同比增长268.64%。
• 双星新材：全年业绩增长明显，净利润同比增长315.33%。
• 齐翔腾达：营业收入下降，但营业利润和净利润显著增长。

分析师信息

• 于庭泽：首创证券化工行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾任职于招商证券和联讯证券。

评级说明

• 投资建议评级标准：以报告发布后6个月内公司股价或行业指数的涨跌幅为基准，相对沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现