20210110-东吴证券-化工行业2021年1月第2周周报_本周原油大幅反弹_推荐化工顺周期板块_19页_2mb

化工行业2021年1月第2周周报总结

核心内容概述

2021年1月第2周，化工行业表现强劲，整体涨幅达5.63%，优于上证综指和深证成指。本周原油价格大幅反弹，主要受欧佩克减产协议和美国原油库存下降的影响，为化工行业带来顺周期行情。同时，部分成长性行业因政策推动和市场需求变化也表现亮眼。

主要观点

1. 化工板块行情

• 本周上证综指上涨2.79%，深证成指上涨5.86%，化工板块（申万）上涨5.63%。
• 涨幅前十个股包括奥克股份、雅化集团、东方盛虹、华峰化学、怡达股份、中简科技、龙佰利、山东赫达、普利特和万华化学。
• 奥克股份和雅化集团因特斯拉Model Y降价影响，锂电材料需求增加，表现强势。
• 化工行业龙头如华峰化学、龙佰利、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源和恒力石化涨幅均超过15%。

2. 原油市场动态

• 欧佩克达成减产协议，叠加美国原油库存连续下降，推动原油价格全面上涨。
• ICE布油报收55.99美元/桶（+8.09%），WTI原油报收52.24美元/桶（+7.67%）。
• 沙特自愿减产100万桶/日，以应对疫情对需求的冲击，避免与俄罗斯打价格战。

3. 化工品价格涨跌情况

• 涨幅前五的化工品为天然气现货（+21.3%）、煤油（+18.7%）、丙二醇（+13.8%）、三氯乙烯（+12.6%）、四氯乙烯（+11.1%）。
• 跌幅前五的化工品为正丁醇（-19.4%）、辛醇A（-12.6%）、异丙醇（-11.9%）、DBP（-11.3%）、醋酸（-10.0%）。
• 丁、辛醇及DBP因前期涨幅过大，市场缺乏利好，价格回落。

4. 投资主线

周期主线

• 全球经济复苏将带动顺周期化工品盈利能力修复。
• 新冠疫苗获批上市，疫情对经济影响减弱，化工品需求回升，推动主动补库存行情。

成长主线

• 高科技产业配套材料国产化率提升，如电子化学品。
• 政策驱动市场扩容，如“禁塑令”下的可降解塑料、“国六”标准下的尾气处理材料，以及《建设工程抗震管理条例》带来的减隔震市场增长。

关键信息

推荐标的

• 万华化学：MDI+石化+新材料布局，多元发展，估值合理，推荐“买入”。
• 龙蟒佰利：国内氯化法钛白粉龙头，产业链一体化，推荐“买入”。
• 三友化工：国内粘胶短纤和纯碱双龙头，产品涨价对业绩弹性大，推荐“买入”。
• 赛轮轮胎：受益于越南基地建设，海外业务增长，推荐“增持”。
• 昊华科技：科技属性强，产品受益于5G和半导体需求，推荐“买入”。
• 新亚强：苯基硅细分市场龙头，募投项目延伸产业链，推荐“买入”。
• 东材科技：光学膜和电子材料放量，业绩确定性强，推荐“买入”。
• 震安科技：受益于减隔震行业扩容，推荐“买入”。

风险提示

• 油价大幅波动；
• 海外经济复苏不及预期；
• 贸易战形势恶化；
• 汇率大幅波动；
• 下游需求回落。

重点产品价格及价差走势

• 苯链：纯苯、苯乙烯、环己酮、己二酸、己内酰胺、PA6、酚醛树脂、双酚A、PC、苯胺、MDI、MMA-丙酮、苯酚、丙酮等价差走势分析。
• PTA链：PX-石脑油、PTA-PX、DTY、FDY、POY、短纤、瓶片等价差走势分析。
• 煤链：尿素、三聚氰胺、甲醇、DMF、醋酸、醋酐、煤制乙二醇、合成气成本等价差走势分析。
• 农药：功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、丙环唑、苯醚甲环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮、草甘膦、草铵膦等价格走势分析。

估值表

结论

2021年1月第2周，化工行业迎来强劲反弹，主要受原油价格上涨和全球经济复苏预期推动。顺周期板块表现突出，部分成长性行业也因政策利好和市场需求增长而受益。在当前市场环境下，建议关注业绩弹性大、估值合理的行业龙头，如万华化学、龙蟒佰利、三友化工、赛轮轮胎、昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。同时，需警惕油价波动、贸易战、汇率变化及下游需求回落等风险因素。