20220828-安信证券-运达股份-300772.SZ-上半年业绩稳健增长_风机+新能源开发协同发展_4页_810kb

运达股份（300772.SZ）2022年半年报分析总结

核心内容概述

运达股份于2022年8月28日发布了2022年半年报，报告显示公司上半年业绩稳健增长，风机业务与新能源开发协同发展，展现出较强的市场竞争力和业务拓展能力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年H1实现营业收入67.76亿元，同比增长32.9%。
• 归母净利润：2022年H1归母净利润2.95亿元，同比增长45.3%（追溯调整后）。
• 季度表现：Q2单季收入33.62亿元，环比Q1下降1.5%；归母净利润1.83亿元，环比增长63.8%。
• 未来预测：预计2022-2024年营业收入分别为179/236/288亿元，归母净利润分别为6.7/8.0/10.3亿元，维持“买入-A”投资评级，目标价24.82元，对应2022年20倍PE。

风机业务

• 销售容量：上半年风机对外销售容量2.52GW，同比增长61%。
• 毛利率：毛利率18.4%，较2021全年提升近2%。
• 订单情况：上半年新增风机订单约4GW，期末在手订单达14.14GW，后续交付规模有较强保障。
• 机型结构：销售以3-4MW机型为主（占比约63%），在手订单中5MW及以上机型占比超50%，大型化趋势明显。
• 海外市场：上半年新签哈萨克斯坦3个项目共205MW风机订单，海上机型具备批量交付能力，温州海上布局有望落地。

新能源开发业务

• 项目获取：上半年取得风电项目指标1.48GW及光伏项目备案0.45GW，获取规模超过2021全年。
• 并网容量：控股并网风电场项目容量约300MW，参股容量超600MW。
• 发电收入：上半年实现发电收入1.31亿元，较2021年大幅增长。
• 项目推进：正在推进山东禹城苇河二期50MW风电、酒泉马鬃山150MW风电、新疆哈密70MW风光同场等多个项目，新能源发电及开发业务有望持续增厚盈利。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务指标

风险提示

• 风电装机不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 目标价：24.82元
• 估值逻辑：对应2022年20倍PE

股价表现

• 交易数据：
  • 总市值：115.50亿元
  • 流通市值：65.78亿元
  • 总股本：5.42亿股
  • 流通股本：3.09亿股
• 股价波动：
  • 1M相对收益：-11.36%
  • 3M相对收益：1.16%
  • 12M相对收益：5.53%
  • 1M绝对收益：-13.41%
  • 3M绝对收益：8.34%
  • 12M绝对收益：-8.14%

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
  • 中性：与沪深300指数变动幅度相差-5%-5%
  • 减持：落后沪深300指数5%-15%
  • 卖出：落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

分析师声明

本报告由分析师王哲宇撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。