20230904-太平洋-运达股份-300772.SZ-风机订单获取能力持续增强_新业务快速发展_5页_1mb

市场环境：公司发布2023年半年度财务报告，报告期内业绩剧烈波动，收入大幅增长，但利润显著下滑。

财务指标：

• 2023 年上半年公司实现营业收入7,035亿元，同比增长38.2%；

• 归母净利润14.8亿元，同比下降49.75%；

• 扣非净利润10.7亿元，同比下滑60.41%。

• 第二季度单季营业收入3,553亿元，同比增长56.7%。

• 毛利率从高位下降21.0个百分点至16.91%，净利率亦下降21.9个百分点至2.16%，预示盈利承压。

• 公司通过优化订单结构和完善产品组合来应对行业周期性挑战。

业务动态：

• 风机业务：上半年风机销售量达34 GW，折合约1,870元/KW的平均价格，同比下降27.88%。公司新增订单量逆势上涨135.3%，其中海外订单占比显著提升（增长412.7%），在手订单已增至230 GW，显示出订单获取能力显著增强。

• 新能源业务：发电业务收入增长266%至16.4亿元，毛利率高达67.2%；EPC工程总收入43.2亿元，标志着该业务成为新的增长点，在海上风电储能领域实现突破性进展。

前景展望：

• 鉴于风机订单不断攀升以及海上风电市场的快速推进，预测未来三年营业收入及归母净利润将持续高增长，预期2023-2025营收年复合增速约90%，EPS从0.86元升至1.44元。

• 当前市盈率已从45倍降至8倍，相对估值水平较低，维持“买入”建议。

风险提示：需关注风电装机进度、原材料成本及行业竞争加剧等风险因素。