20240107-天风证券-建筑材料行业研究周报_城中村改造细则逐步落地_继续推荐水泥及央国企消费建材成长品种_7页_736kb

建筑材料行业研究周报：2024年1月7日

1. 行业评级与观点

• 评级：维持“强于大市”，认为行业景气触底，推荐水泥、央国企消费建材及新材料品种。
• 核心逻辑：城中村改造政策细则落地，央国企主导利于需求释放；“三大工程”投资可能提供资金支持；新材料（光伏玻璃、电子玻璃）与消费建材复苏潜力显著。

2. 市场数据

• 本周表现：建筑材料（中信）指数周跌幅14.3%，陶瓷、专用材料板块表现优于其他子行业。
• 个股表现：华达新材涨幅最高（125%），水泥股华新水泥逆势上涨（314%），部分消费建材跌幅较大。

3. 研究重点

3.1 城中村改造驱动需求

• 政策趋势：深圳城中村改造细则出台，政府主导、拆除比例上限调整（新建≤30%），拓宽社会资本参与渠道。
• 投资机会：前端水泥、防水率先受益，央国企品牌建材估值修复。

3.2 行业触底信号

• 水泥：需求边际改善，供给格局待优化，推荐华新水泥。
• 消费建材：政策改善推动基本面企稳，龙头集中度提升，推荐北新建材、蒙娜丽莎。

3.3 新材料与新兴方向

1. 光伏玻璃：供需修复预期，推荐旗滨集团。
2. 电子玻璃/UTG：国产替代与折叠屏需求驱动，推荐凯盛科技。
3. 玻纤：价格低位，风电需求或带来行情拐点，推荐中国巨石。

4. 风险提示

• 宏观风险：基建地产需求超预期下滑，水泥玻璃价格不及预期。
• 行业风险：新材料技术迭代不及预期，消费建材增长承压。
• 金融风险：地产坏账减值超预期。

分析师推荐组合：

• 短期：华新水泥、旗滨集团、凯盛科技
• 长短期：北新建材、蒙娜丽莎、中国巨石