20240107-财通证券-建材行业策略周报_PSL重启_城中村加速落地_看好需求释放_7页

证券研究报告总结

核心观点

本报告对建材行业进行分析，认为当前市场环境存在积极因素，整体投资评级为“看好（维持）”。

PSL重启与城中村改造

• PSL投放：2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末余额达32522亿元。
• PSL用途：PSL主要用于支持保障房建设、“平急两用”公共基础设施建设及城中村改造等“三大工程”，对房地产行业投资端形成一定刺激。
• 城中村改造：深圳市发布城中村改造新规，明确改造对象为现状居住用地，改造方式包括拆除新建、整治提升、拆整结合三类。截至2022年底，深圳市城中村单元共计2042个，总建筑面积约2.2亿方，占全市建筑总量比重超40%，居住人口占比超60%。

建材行业细分领域分析

水泥行业

• 市场需求：1月初全国重点地区水泥企业出货率约为47%，环比上升2个百分点，局部地区因大气污染预警取消或缓解，以及南方工程项目赶工，需求小幅提升。
• 价格趋势：广东地区因西江枯水期，外来水泥减少，价格逆势上涨；其他地区因需求疲软和企业清库，价格小幅回落。
• 行业展望：供给侧改革后，行业库存库容比持续下滑，水泥价格和单位利润显著改善。未来随着地产销售企稳和供给端调控能力提升，供需匹配有望修复，企业利润逐步回归。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等具有区位优势的龙头。

玻璃行业

• 市场价格：本周浮法玻璃市场价格零星上涨，部分成交重心上移。
• 库存情况：下游库存整体低位，刚需补货支撑市场成交。
• 行业展望：随着需求转弱，市场交投氛围趋缓。建议关注成本优势突出的旗滨集团。

玻纤行业

• 价格趋势：无碱玻纤价格维稳，电子纱价格承压。
• 行业展望：短期玻纤市场观望情绪重，价格持续筑底；建议关注中国巨石等具有成本优势的企业。

碳纤维行业

• 价格趋势：市场均价为94.75元/千克，维持稳定。
• 行业展望：低端领域依赖成本优势，中高端需关注技术与成本平衡，尖端领域技术突破是关键。建议关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。

新能源材料

• 电池铝箔：短期看产能扩张和成本优势，中长期看海外市场布局。建议关注鼎胜新材。

关键信息

• 投资建议：建议关注受益于城中村改造的防水、涂料、管材企业，如东方雨虹、科顺股份、三棵树、王力安防、伟星新材、兔宝宝、江山欧派、箭牌家居、蒙娜丽莎、坚朗五金；以及受益于供给侧改革和行业协同的水泥龙头，如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥；成本优势突出的玻璃及玻纤企业，如旗滨集团、中国巨石。

风险提示

• 地产超预期下滑风险
• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险

图表信息

• 图1：全国水泥价格（元/吨）
• 图2：全国水泥库容比（%）
• 图3：玻璃价格（元/重箱）
• 图4：玻璃库存（万重箱）
• 图5：无碱玻纤价格（元/吨）
• 图6：中碱玻纤价格（元/吨）
• 图7：电子纱价格（元/吨）
• 图8：玻纤库存（万吨）
• 图9：沥青市场主流价（元/吨）
• 图10：MDI（元/吨）
• 图11：PVC原材料（元/吨）
• 图12：PPR原材料（元/吨）
• 图13：国废（元/吨）
• 图14：钛白粉(金红石型）（元/吨）
• 图15：聚羧酸减水剂（元/吨）
• 图16：环氧乙烷（元/吨）
• 图17：MMA 甲基丙烯酸甲酯（元/吨）
• 图18：丙烯酸丁酯（元/吨）

投资评级标准

• 公司评级：以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

信息披露

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