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2015年522期 VSAT 资讯总结

一、大势研判

市场动力

• 全球市场：A股放量大涨，上证综指上涨2.13%，恒生指数上涨0.91%，美国三大股指和欧洲主要市场均上涨。COMEX黄金和NYMEX原油上涨，伦敦基本金属多数上涨，美元兑人民币中间价下跌29个基点。
• 国务院政策：李克强总理强调实施积极财政政策加力增效，加快投资、财政支出和信贷支持，推动经济环比增速短期反弹。同时，加强政策执行监督，提高财政支出效率。
• 私募动向：私募机构积极布局公募资管行业，推动业务和股权融合。
• A股上涨动力：今日消息面较多，A股存在上涨动力。

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二、宏观研究

高盛高华中国经济分析

• 李克强总理在国务院会议上部署加大政策放松力度，预计经济环比增速短期反弹。
• 政策工具包括窗口指导、财政支出加快和货币宽松，以稳定经济增长。
• 虽然政策工具稳定性较差，但见效较快。

高盛高华中国经济数据简评

• 外汇流动：2月外汇占款增加70亿美元，但外管局数据显示银行向非银行机构净出售100亿美元外汇，反映人民币需求疲弱。
• 房价数据：2月新建商品住宅价格环比下跌0.4%，同比下跌5.6%，房价持续走低，房地产相关活动疲软。
• 政策方向：政府将放松房地产相关政策，如降低首付比例和相关税费。

申万宏源与天为敌（三）：对冲中的演进

• 现代宏观经济学的发展分为三个阶段：初步探索、巩固整合、新一轮探索。
• 申万宏源指出，当前经济形势下，政策放松和市场化改革是推动经济转型和股市上涨的关键。
• 国企改革和并购重组是未来经济转型的主要推动力，对股市有重要影响。

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三、投资策略

中金公司对海外市场资产配置的启示

• 强势美元影响：对美国出口和跨国公司利润不利，抑制通胀，导致美联储加息节奏偏缓。
• 新兴市场：美元走强引发新兴市场货币贬值，尤其对油价下跌、财政赤字和受降息影响的国家影响较大。
• 美元信贷：美元走强增加企业偿债压力，促使部分企业转向欧元信贷市场。

申万宏源新闻云网站升级

• 非结构化数据：金融交易策略开发需关注非结构化数据，如新闻、股吧、评论等。
• 舆情分析：舆情数据是投资方法中的蓝海，具有巨大发展潜力。
• 申万宏源金工新闻云：通过自动采集、清洗、分析和情绪归纳，为投资决策提供参考。

国泰君安互联网公司估值体系专题研究

• 互联网估值难点：传统DCF和相对估值法难以适用于互联网企业，因其盈利性弱、现金流难预测。
• 商业模式影响：互联网企业估值应结合其发展阶段、变现能力和用户数据。
• 案例参考：Facebook收购WhatsApp说明市场对网络效应的重视，对互联网公司估值具有“锚”的作用。

光大证券策略日报

• 市场表现：3月19日上证综指上涨0.14%，创业板上涨0.04%。建筑、电力等板块领涨。
• 电改和并购：电改方案可能在近期发布，国家核电与中电投合并重组，带来行业整合机会。
• 投资建议：国企改革和并购重组将推动传统行业转型，建议关注建筑、高铁、核电设备等板块。

光大证券专题研究：沪上腾飞又添新引擎

• 上海迪士尼预期：预计2016年开园后将带来1600万客流量，2020年达2600万人次，2030年稳定在4000万人次。
• 后迪士尼板块：受益于迪士尼客流的消费类企业，如商贸零售、休闲服务、公共交通、机场航运、轻工纺织等。
• 重点推荐：龙头股份（迪士尼服装第一股）、申通地铁（客流增加+线路资产注入预期）、强生控股（借力迪士尼拓展出租车业务）。

中信建投金融衍生品研究

• 风格切换：主板周期行业可能短期崛起，建议加大配置。
• 市场信号：3月经济数据可能显著回升，市场对资源股的企稳预期增强。
• 投资建议：短期关注地产数据改善和资源价格走势，中期布局资源股，尤其是中上游行业。

中信建投策略简评

• 美元阶段性顶部：美元指数可能在二季度出现阶段性高点，资源品投资逻辑日渐充分。
• 资源股逻辑：周期性中上游行业可能在短周期企稳反弹，成为牛市推动力。
• 市场轮动：建议关注机械、建材、有色金属、煤炭、电力、钢铁、建筑等板块。

广发证券金管家速递

• 大盘走势：周四大盘震荡调整，但一路一带、水利建设等板块表现强劲。
• 板块轮动：市场热点轮动有序，成长股中关注移动互联网与金融、医疗、教育、汽车家电的融合。
• 中期预测：维持大盘强势，短期需震荡整固。

海通证券行业比较 - 数据月报：价格链

• 宏观变量：USDA粮食消费量略升，库存消费比略降；猪肉价格持续回落；油价下跌至45美元/桶。
• 行业变量：农产品价格震荡下降，农化化纤价格平稳，PVC和MDI价格回升，纯碱价格略降，金融行业新增信贷高于历史均值。

海通证券行业比较 - 数据月报：出口链

• 宏观变量：2月出口整体回升，但上游资源品略回落；对美、欧、日、东盟出口增速大幅回升。
• 行业变量：海运指数震荡上升，电子行业费城指数大幅上涨，纺织服装出口增速回升至99.14%。

国信证券投资时钟快评

• 投资时钟切换：从复苏切换到过热，市场热点转向周期性中上游行业。
• 行业推荐：机械、建材、有色金属、煤炭、电力、钢铁、建筑等中上游行业。
• 历史数据支持：2007年至今，投资时钟进入过热期，经济和市场均出现走强迹象。

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四、关键信息总结

• 政策动向：政府加大政策放松力度，积极财政政策继续推进，国企改革和并购重组成为重点。
• 经济数据：2月经济数据有所回升，但整体仍偏弱，房地产和资源品表现值得关注。
• 美元走势：美元指数可能阶段性回调，资源品投资逻辑增强。
• 市场热点：主板周期行业或短期崛起，后迪士尼板块和一带一路主题值得关注。
• 投资建议：短期关注板块轮动，中期布局资源股和中上游行业，成长股需精选与移动互联网、高端制造相关的领域。

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五、免责声明

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