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2015年521期行业与公司研究报告总结

一、行业研究核心内容

1. 煤炭行业

• 核心内容：2015年3月，秦皇岛5,500大卡动力煤价下跌至465元，创7年新低，主要由于需求侧超预期下跌，包括消费淡季、库存高企及看跌情绪。
• 主要观点：
  • 供应端难以有效应对需求下滑，行业仍面临较大压力。
  • 政府对违规煤矿的约谈表明，控制产能成为重点。
  • 焦煤价格跌幅扩大，预计未来仍将维持弱势格局。
• 关键信息：
  • 短期关注限产政策及国企改革题材股，如国投新集、盘江股份、陕西煤业等。
  • 维持中立评级，但关注交易性机会。

2. 医药行业

• 核心内容：药价放开方案预计4月出台，推动行业竞争加剧，但高品质独家产品仍有优先权。
• 主要观点：
  • 药价放开短期影响较大，但长期看好心脑血管和肿瘤等领域的高品质药品。
  • 医保制度完善将促进高端药品和医疗服务需求。
• 关键信息：
  • 个股表现优于大市，建议关注生物制药企业。
  • 长期看好北京、江苏等用药大省的政策动向。

3. 养老服务产业

• 核心内容：中国老龄化加速，养老服务产业迎来发展机遇。
• 主要观点：
  • 养老服务产业将实现从地产到服务的转型，盈利模式以服务收费为主。
  • 养老地产的四种商业模式中，保险和地产公司表现突出。
• 关键信息：
  • 2014-2050年老龄消费潜力将从4万亿增长至106万亿。
  • 建议关注金融+养老、地产+养老等模式，推荐雅戈尔、海航、凤凰股份等。

4. 电气设备行业

• 核心内容：取向硅钢价格大幅上涨，利好非晶变替代和印度市场布局。
• 主要观点：
  • 非晶合金变压器因成本优势有望逐步替代传统硅钢变压器。
  • 国家电网要求2015年非晶变占比超60%，推动国内非晶变采购放量。
• 关键信息：
  • 推荐置信电气、北京科锐、保变电气等。
  • 印度市场为国内特高压企业带来新机遇。

5. 邮轮行业

• 核心内容：邮轮免签政策利好行业长期发展。
• 主要观点：
  • 邮轮免签政策将促进游客入境，推动行业增长。
  • 韩国也将可能实施免签政策，进一步激活需求。
• 关键信息：
  • 2020年全球市场份额有望从5%提升至20%。
  • 推荐A股唯一邮轮标的渤海轮渡。

6. 农林牧渔行业

• 核心内容：养殖业迎来反转，建议先禽后猪。
• 主要观点：
  • 禽苗价格持续上涨，猪价有望在4月见底，下半年加速上涨。
  • 2015年禽苗销量预计达2.2-2.3亿羽，猪价反转将带动终端肉价上涨。
• 关键信息：
  • 推荐华英农业、牧原股份、ST民和等。
  • 预计2015年养殖业盈利将明显改善。

7. 航空机场行业

• 核心内容：供需逆转带来票价上行。
• 主要观点：
  • 供需差4年来首次有望转正，票价中枢上行。
  • 油价下跌降低航空成本，提升盈利能力。
• 关键信息：
  • 推荐东航、南航等，预计盈利弹性较大。
  • 飞机数量增速放缓，行业整合加速。

8. 光伏行业

• 核心内容：建设目标超预期，政策支持推动行业大跃进。
• 主要观点：
  • 2015年新增光伏电站建设规模目标18GWp，超预期。
  • 动态管理机制有助于落实建设指标。
• 关键信息：
  • 推荐东方能源、阳光电源等。
  • 未来三年光伏行业有望持续增长。

9. 军工行业

• 核心内容：缅甸军机事件提升军工股关注度。
• 主要观点：
  • 军工行业在政策和市场双重利好下，短期有较强表现。
  • 阅兵和行业改革将推动下半年行情。
• 关键信息：
  • 推荐北方导航、航天长峰、航天动力等。
  • 重点跟踪金融和互联网融合带来的新机遇。

10. 钢铁行业

• 核心内容：2014年业绩低于预期，A/H股溢价攀升。
• 主要观点：
  • 钢铁价格走低，业绩承压。
  • A股钢铁板块受流动性影响表现优于H股。
• 关键信息：
  • 建议卖出鞍钢和马钢A股，推荐宝钢。
  • 关注国企改革及产能控制政策。

11. 家电行业

• 核心内容：大宗商品价格下跌，提升盈利能力。
• 主要观点：
  • 铜、钢、塑料等原材料价格下跌，利好白电企业。
  • 人民币贬值有助于出口业务。
• 关键信息：
  • 推荐格力电器、美的、海尔等。
  • 预计2015年毛利率有望提升。

12. 通用航空行业

• 核心内容：未来15年将建1600个通用机场，行业即将起飞。
• 主要观点：
  • 低空空域改革加速，政策利好明显。
  • 通用航空产业链需求超6400亿元，年均增长30%。
• 关键信息：
  • 推荐威海广泰、海特高新、四川九洲等。
  • 关注空管、雷达等高端配套服务。

二、公司研究核心内容

1. 保变电气

• 核心内容：公司股价已到达第一阶段目标价，上调第二阶段目标价至16元。
• 主要观点：
  • 公司在特高压、核电及“一带一路”方面具有显著弹性。
  • 大股东投入接近市值，未来增长空间大。
• 关键信息：
  • 维持买入评级，目标价16元。
  • 关注资产注入及国企改革带来的业绩提升。

2. 荣盛发展

• 核心内容：市场调整压力影响业绩，2015年区域聚焦。
• 主要观点：
  • 公司在三四线城市布局受市场影响，2015年将调整战略。
  • 融资缓解资金压力，2015年EPS预计为1.88元。
• 关键信息：
  • 推荐公司，目标价未明确，但维持“推荐”评级。

3. 天房发展

• 核心内容：结转推动业绩增长，启动异地扩张。
• 主要观点：
  • 公司在地产调控下保持稳健，异地扩张有望提升业绩。
  • 2015年EPS预计为0.19元，2016年为0.24元。
• 关键信息：
  • 维持“增持”评级，目标价6.66元。

4. *ST民和

• 核心内容：禽产业链最佳标的之一，苗价大幅攀升。
• 主要观点：
  • 公司在苗价上涨和叶面肥销售增长的双重利好下表现突出。
  • 2015年EPS预计为0.50元，2016年为0.75元。
• 关键信息：
  • 推荐“买入”，目标价17元。
  • 关注苗价上涨及叶面肥业务增长。

5. 金达威

• 核心内容：公司转型战略在2015年实现更大突破。
• 主要观点：
  • 保健品业务拓展，从原料到终端产品。
  • 公司具备独特优势，预计未来增长空间大。
• 关键信息：
  • 推荐“买入”，目标价40元。
  • 关注保健品市场及收购整合。

6. 腾邦国际

• 核心内容：金融业务助力公司迈向大旅游生态圈。
• 主要观点：
  • 金融板块增速快，带动公司整体业绩增长。
  • 公司拓展大旅游生态圈，与互联网融合加速发展。
• 关键信息：
  • 推荐“买入”，目标价35元。
  • 关注国际机票子公司及并购整合。

7. 北新建材

• 核心内容：公司市占率持续提升，国企改革预期强。
• 主要观点：
  • 公司市场占有率已达50%，未来增长空间大。
  • 通过国企改革和成本控制，提升竞争力。
• 关键信息：
  • 推荐“买入”，目标价35元。
  • 关注石膏板业务及农村市场拓展。

8. 宋城演艺

• 核心内容：收购六间房，构建O2O互动娱乐平台。
• 主要观点：
  • 通过收购六间房，公司构建线上线下娱乐生态圈。
  • 推动非门票收入增长，提升盈利能力。
• 关键信息：
  • 推荐“买入”，目标价43.4元。
  • 关注平台流量与内容整合。

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总结：本期报告涵盖了煤炭、医药、养老、电气设备、邮轮、农林牧渔、航空、军工、钢铁、家电、通用航空、公司研究等多领域，分析了各行业及公司的基本面变化、政策影响及投资建议。整体来看，2015年多个行业迎来结构性机会，尤其是非晶变、养殖业、光伏、军工、大旅游生态圈等，同时需关注政策改革、成本控制及市场风险。