海外机械2018年度投资策_中国制造_龙头先行_65页_2mb

中国制造，龙头先行 —— 海外机械2018年度投资策略总结

核心观点

• 评级：增持
• 主要投资领域：铁路设备、油气设备与油服、工程机械
• 核心趋势：行业进入更新换代高峰，需求结构改善，海外出口增长

一、铁路设备行业：动车组、维保养护、城轨地铁市场将快速成长

1. 国家铁路：进入“十三五”通车高峰

• 国家铁路正从建设高峰期转向通车高峰期，动车组招标量显著上升。
• 2017-2020年高速铁路年通车里程将逐年大幅上升，动车组需求快速增长。
• 铁路设备投资占比上升，国内市场需求维持增长趋势。
• 铁路设备公司制改革提升盈利能力，拓展新业务，推动行业长期发展。

2. “十三五”维保养护市场迎来高速成长

• 铁路投资结构从基建转向设备及维保。
• 大型养路机械采购金额将增长40%，电务维保需求迅速上升。
• 动车组进入大修周期，维修业务持续增长。

3. 城轨地铁高增长由基建传导至设备领域

• 城轨地铁投资从2013年的8000亿增长至2018年的1.6万亿。
• 2020年全国城轨地铁总里程有望达到8000公里。
• 城轨地铁设备市场迎来增长高峰。

4. 海外出口潜力巨大

• 在“一带一路”战略推动下，铁路设备出口快速增长。
• 拓展海外市场，提升国际市场份额。

5. 推荐公司

• 中国通号：城轨和海外订单将进入高增长期，维持“买入”评级。
• 中车时代电气：动车组和养路机械业务增长显著，上调评级为“买入”。
• 中国中车：动车组业务复苏，维持“增持”评级。

二、油气设备与油服行业：油价回暖，设备与服务需求回升

1. 油价回暖，供需再平衡

• 欧佩克和俄罗斯限产协议延长至2018年底，原豁免国加入限产。
• 全球原油供需关系改善，库存下降，油价回升。

2. 美国页岩油产量回升

• 美国页岩油企业重新增加投资，产量回升。
• 页岩油开采成本下降，中等油价足以支撑行业恢复性增长。

3. 油价复苏传导至设备与服务需求

• 油企投资回升，带动油气设备与油服需求。
• 活跃钻机数回升，显示行业景气度改善。

4. 推荐公司

• 安东油田服务：Q3订单增长显著，业绩复苏强于同行，维持“买入”评级。
• 海隆控股：海外订单增长，维持“买入”评级。
• 中集安瑞科：LNG市场需求增长，提升目标价，维持“买入”评级。

三、工程机械行业：更新+升级高峰持续，关注行业龙头

1. 行业更新换代需求增长

• 基建投资放缓，但工程机械更新换代需求上升。
• 2017年挖掘机、装载机等销量增长显著，显示更新需求强劲。

2. 出口快速增长

• 工程机械出口保持高增长，受益于“一带一路”战略。
• 2017年1-10月挖掘机出口同比增长27.5%，装载机增长33.7%。

3. 行业集中度上升

• 龙头公司销售增长迅速，行业集中度提升。
• 推荐有品牌号召力、市占率提升的中国龙工和中联重科。

4. 2018年行业需求稳健增长

• 2018年工程机械需求仍将保持增长，更新周期持续。
• 挖掘机和叉车销量有望维持双位数增长。

5. 推荐公司

• 中国龙工：销量和盈利能力显著提升，上调评级为“买入”。
• 中联重科：扭亏为盈，业绩改善，维持“买入”评级。

四、重点公司预测与评级

五、风险分析

• 铁路设备行业：铁路招标延迟、出口市场变化、汇率波动
• 油气设备与油服行业：油价波动、地缘政治风险、海外拓展风险
• 工程机械行业：固投增速下行、出口市场变化、汇率波动

六、关键信息汇总

• 铁路设备：动车组、维保、城轨地铁市场增长迅速，海外出口潜力大。
• 油气设备与油服：油价回暖，油企开支增加，设备与服务需求回升。
• 工程机械：更新换代需求旺盛，出口增长显著，行业集中度提升。
• 推荐公司：中国通号、中车时代电气、中国中车、安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科、中国龙工、中联重科。