海外机械2018年度投资策略_中国制造_龙头先行_51页_4mb

报告摘要

海外机械行业2018年度投资策略总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年海外机械行业的发展趋势，重点聚焦于铁路设备、油气设备与油服、以及工程机械三大领域。报告认为，2018年将是这些行业的重要增长年，尤其是铁路设备和工程机械行业将迎来新一轮的需求高峰，而油气设备与油服行业则受益于油价回暖带来的投资回升。

主要观点与关键信息

铁路设备行业

动车组市场：随着“十三五”期间铁路进入集中通车期，动车组招标量将显著上升。预计2018年动车组招标量将达到400标准列左右，带动中国中车、中车时代电气等公司的动车组板块收入回升。
维保养护市场：随着铁路设备使用年限增长，进入大修期，维保养护需求将快速增长。大型养路机械的采购金额预计增长40%以上，铁路电务维保需求也迅速提升。
城轨地铁市场：城轨地铁投资与基建同步增长，2016-2018年计划投资额翻倍，预计2020年全国轨道交通总里程将达到8000公里。城轨设备需求将进入高峰期，相关公司如中国通号、中国中车将受益。
海外出口市场：在“一带一路”战略推动下，中国铁路设备将加速出口，海外市场将成为新增长点。中国中车在海外项目的推进，显示出其强大的国际竞争力。
公司推荐：中国通号、中车时代电气、中国中车。

油气设备与油服行业

油价回暖：欧佩克延长减产协议至2018年底，尼日利亚和利比亚加入限产，推动油价回升。预计2018年布伦特原油均价将上升至59美元/桶。
设备与服务需求回升：随着油价回暖，油企支出增加，设备和油服行业订单需求将回升，盈利能力逐渐改善。
美国页岩油：尽管页岩油产量回升，但不会导致油价暴跌。中等油价足以支持行业恢复性增长。
公司推荐：安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科。

工程机械行业

更新换代需求：工程机械行业仍处于更新与升级高峰期，尤其是挖掘机和装载机，其更新换代需求将显著增加。
销量增长：尽管固定资产投资增速放缓，但工程机械销量逆势增长，主要由更新换代需求驱动。2017年10月挖掘机销量同比增长81.2%，装载机同比增长55.5%。
出口增长：工程机械出口拓展空间广阔，出口销量和占比持续上升。
公司推荐：中国龙工、中联重科。

风险分析

铁路招标延迟风险
油价波动风险
固投增速下行风险
出口市场变化风险
汇率风险

投资策略

铁路设备：关注动车组、维保养护、城轨地铁三大细分市场，推荐中国通号、中车时代电气、中国中车。
油气设备与油服：受益于油价回暖和油企开支增加，推荐安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科。
工程机械：关注更新换代和出口增长，推荐中国龙工、中联重科。

表格汇总

证券代码	公司名称	股价港元	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	投资评级
3969.HK	中国通号	5.92	0.35	0.42	0.51	14.4	12.0	9.9	买入
3898.HK	中车时代电气	50.65	2.47	2.35	2.90	17.4	18.3	14.8	买入
1766.HK	中国中车	7.90	0.41	0.39	0.47	16.4	17.2	14.3	增持
1786.HK	铁建装备	1.81	0.31	0.10	0.22	5.0	15.4	7.0	增持
3337.HK	安东油田服务	0.84	-0.06	0.02	0.05	NA	35.7	14.3	买入
1623.HK	海隆控股	1.09	0.07	0.08	0.10	13.2	11.6	9.3	买入
3899.HK	中集安瑞科	6.60	-0.48	0.16	0.36	NA	35.1	15.6	买入
3339.HK	中国龙工	3.31	0.11	0.21	0.26	25.6	13.4	10.8	买入
1157.HK	中联重科	3.27	-0.12	0.21	0.20	NA	13.2	13.9	增持

分析师信息

陈佳宁：执业证书编号：S0930512120001，电话：021-22169162，邮箱：chenjianing@ebscn.com
秦波：执业证书编号：S0930514060003，电话：021-22169323，邮箱：qinbo@ebscn.com

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