机械行业2018年度投资策：中国制造，龙头先行-20180102-光大证券-67页-2mb

报告摘要

中国通号 (3969.HK)：
- 2017年上半年营收165.1亿，同比增长15.1%；净利润18.8亿，同比增长17.4%。
- 城轨地铁市场投资增长将从2018年起传导至信号控制系统领域。
- 2017年新签订单308.1亿，同比增长21.4%；在手订单653亿，同比大幅增长49.9%。
- 推荐目标价7.20港元，对应2018年12倍PE，维持“买入”评级。
中车时代电气 (3898.HK)：
- 2017年前三季度营收95.3亿，同比下降3.4%；净利润15.2亿，同比下降19.8%。
- 动车组招标量回升至313标准列，预计2018年有望达400列。
- 新签订单快速增长，目标价上调至58.0港元，对应2018年17倍PE，上调评级为“买入”。
中国中车 (1766.HK)：
- 2017年前三季度营收1406.7亿，同比下降4.4%；净利润68.1亿，同比下降9.4%。
- 动车组招标进入上升期，预计2018年动车组招标数量将达400列。
- 在手订单2412亿，同比增长28.2%。
- 维持目标价8.50港元，对应2018年15倍PE，维持“增持”评级。

安东油田服务（3337.HK）：
- 2017年上半年营收8.8亿，同比增长29.9%；净利润0.12亿，同比增长118.8%。
- Q3在手订单达36.9亿，为历史高点。
- 投资建议：维持目标价1.05港元，对应2018年18倍PE，维持“买入”评级。
海隆控股 (1623.HK)：
- 2017年上半年营收12.6亿，同比增长36.3%；净利润0.73亿，同比增长4.5%。
- 各板块收入均实现增长，签署多份海外合同。
- 投资建议：下调目标价至1.5港元，对应2018年13倍PE，维持“买入”评级。

中集安瑞科（3899.HK）：
- 2017年上半年营收46.3亿，同比增长23.8%；净利润0.7亿，扭亏为盈。
- 成功并购南通太平洋，完善天然气储运装备布局。
- 投资建议：提升目标价至7.2港元，对应2018年17倍PE，维持“买入”评级。
中国龙工（3339.HK）：
- 2017年上半年营收45.3亿，同比增长73.3%；净利润5.0亿，同比增长149.3%。
- 主营产品销售快速增长，盈利能力显著提升。
- 投资建议：上调目标价至3.90港元，对应2018年13倍PE，上调评级为“买入”。