20171228-光大证券-海外机械2018年度投资策略_中国制造_龙头先行_53页_2mb

海外机械行业2018年度投资策略总结

核心内容概述

2018年海外机械行业整体呈现积极态势，主要受益于国家铁路建设、油气行业回暖及工程机械更新换代需求的持续增长。报告重点推荐了铁路设备、油气设备与油服、工程机械三个领域，强调龙头公司的发展潜力及行业增长的确定性。

主要观点

铁路设备行业

• 动车组市场：国家铁路进入“十三五”通车高峰期，动车组招标量将显著上升，预计2018年动车组招标量将达400列，推动中国中车、中车时代电气等企业收入回升。
• 维保养护市场：随着铁路设备进入大修期，维保养护需求快速增长，大型养路机械采购金额有望增长40%。
• 城轨地铁市场：城轨地铁投资持续增长，预计2020年全国轨道交通总里程将达8000公里，较2015年增长120%。城轨设备需求将随之大幅增长。
• 海外市场：受益于“一带一路”战略，中国铁路设备出口潜力巨大，海外订单将为行业带来新增长点。

油气设备与油服行业

• 油价回暖：欧佩克延长减产协议至2018年底，同时尼日利亚和利比亚加入限产，推动油价温和回升，预计2018年布伦特原油均价将升至59美元/桶。
• 油企开支增加：油价回升带动油企资本开支增加，活跃钻机数持续回升，设备与服务需求回暖。
• 行业复苏：设备与服务需求回升将推动行业盈利能力改善，推荐安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科等公司。

工程机械行业

• 更新换代需求：由于上一轮销售高峰期的产品进入淘汰期，工程机械更新换代需求显著增长，尤其是挖掘机的替代效应明显。
• 销量增长：2017年工程机械销量整体增长，其中挖掘机销量同比增长81.2%，汽车起重机增长152.8%，装载机增长55.5%等。
• 出口增长：受益于“一带一路”战略，工程机械出口快速增长，尤其是土方机械和叉车。

关键信息

铁路设备

• 动车组：2016年招标136标准列，2017年招标超300列，2018年有望达400列。
• 维保养护：动车组进入四级、五级检修周期，铁路设备维保市场迎来高速增长。
• 城轨地铁：2016-2018年全国城轨地铁投资额达1.6万亿，预计2020年轨道交通总里程达8000公里。
• 海外项目：中老铁路、印尼雅万高铁、匈塞铁路等项目稳步推进，推动中国铁路设备出口。

油气设备与油服

• 欧佩克减产：减产协议延长至2018年底，2017年全球原油供需开始平衡，2018年油价有望温和回升。
• 美国页岩油：页岩油产量随油价回升，但不会导致油价暴跌，中等油价已能支撑行业复苏。
• 活跃钻机数：全球活跃钻机数2017年Q3达2077台，同比增长28.2%，显示行业复苏。
• 重点公司：安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科因订单增长和盈利能力改善受到推荐。

工程机械

• 销量增长：2017年10月，挖掘机销量同比增长81.2%，装载机增长55.5%，汽车起重机增长152.8%，整体行业景气度回升。
• 更新需求：挖掘机、汽车起重机等产品的更新换代需求逐年上升，预计2018年挖掘机更新需求达12.9万台。
• 出口增长：受益于“一带一路”，工程机械出口增长显著，尤其在土方机械和叉车领域。

风险分析

• 铁路招标延迟：2016年招标延迟可能影响2017年产品销售，需关注后续招标进度。
• 油价波动：油价复苏可能受到美国页岩油产量回升及地缘政治因素影响，存在波动风险。
• 固投增速下行：国内基建和地产投资增速放缓可能影响工程机械需求。
• 出口市场变化：海外市场受汇率及地缘政治影响，存在不确定性。
• 汇率风险：出口依赖较大，汇率波动可能影响盈利能力。

推荐公司

投资策略总结

• 铁路设备：关注动车组、维保养护及城轨地铁细分市场，推荐中国通号、中车时代电气、中国中车。
• 油气设备与油服：受益于油价回暖及行业复苏，推荐安东油田服务、海隆控股、中集安瑞科。
• 工程机械：关注更新换代及出口增长，推荐中国龙工、中联重科。