20131216-兴业证券-机械行业_价值周报_21页_3mb

报告摘要

本报告分析了2013年11月机械行业多个子行业的表现，包括工程机械、机床工具、铁路设备及节能减排设备，并提供了重点公司评级信息及行业估值数据。报告指出，尽管部分行业出现增长，但整体仍面临一定的挑战。

11月：重点公司合计销量为8,004台，环比增长7.5%，同比增长20.2%。其中，国内销量7,576台，同比增长28.8%；出口销量428台，同比下降44.7%。
分吨位：小挖销量增长24%，中挖增长29%，大挖增长55%。
区域表现：华东、中南、西南地区增长显著，北部和东北增长较慢。
累计销量：1~11月重点公司累计销量10.38万台，同比下降4.3%。其中，国内销量9.70万台，同比下降4.2%；出口销量6,805台，同比下降5.5%。
市场份额：三一挖掘机市场份额提升至13.1%，日系和欧美品牌市场份额上升。

11月：重点公司合计销量1.38万台，同比增长18.1%，环比增长7.8%。其中，国内销量1.17万台，同比增长24.0%；出口销量2,062台，同比下降6.9%。
区域表现：东北、西南、中部、北部、西北、华东地区销量同比增速均高于20%。
吨位结构：5t和2~3t装载机销量增长显著，1~11月累计销量16.51万台，同比增长2.4%。国内销量占比上升，市场向优势企业集中。

11月：金属切削机床产量6.16万台，同比下降2.0%；数控切削机床产量1.82万台，同比下降3.2%。金属切削机床产量数控化率为29.6%，同比下降0.4个百分点。
1~11月累计：金属切削机床产量69.15万台，同比下降4.2%；数控切削机床产量18.34万台，同比持平；切削机床产量数控化率上升至26.5%。
金属成形机床：11月产量2.35万台，同比增长15.1%，是今年以来增速最高的月份，但预计难以持续。1~11月累计产量21.58万台，同比下降19.6%。

铁路局整合：中国铁路总公司下属18个铁路局可能在2014年进行拆并整合，最快可能在3月份全国两会后启动。整合方案将形成7个区域公司，与国家铁路局的地区监督局匹配。
行业影响：整合有利于企业规模扩大和自主经营，但可能影响路网统一性，目前仍在博弈中。

12月13日：机械行业整体PE（TTM）为47.64倍，PB（MRQ）为2.34倍。
细分板块：
- 工程机械：PE 17.79倍，PB 1.31倍
- 机床工具：PE -269.19倍，PB 2.16倍
- 重型机械：PE -26.45倍，PB 1.39倍
- 铁路设备：PE 23.21倍，PB 2.00倍
- 军工：PE 53.72倍，PB 2.96倍
- 造船：PE 66.72倍，PB 1.95倍
- 节能减排设备：PE 33.96倍，PB 2.88倍

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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