深度报告-20240705-开源证券-中国电建-601669.SH-公司首次覆盖报告_抓住能源电力发展机遇_电力工程龙头业绩可期_27页_2mb

中国电建（601669SH）首次覆盖分析报告摘要

投资评级："买入"
股票代码：601669SH
当前股价：562元
核心业绩：

• 2023年营收：6094.08亿元，同比增长64%；
• 2023年净利润：1718.5亿元，同比增长96%；
• 公司2019-2023年营收复合年增长率(CAGR)达150%。

公司概况

中国电建为全球最大水利水电工程企业，业务覆盖全球50%以上市场份额，具备全产业链优势。2022年A股子公司整合剥离房地产业务，聚焦新能源与水利电力主业。

核心优势

1. 传统业务稳中有升：工程设计与承包业务占营收90%以上，2023年增长92%，新签合同额CAGR高达190%（注：原文数据为190%）。
2. 新能源布局领先：清洁能源装机容量84.6%，风电、太阳能新增装机年复合增长率分别为99.7%、189.7%；
   • 抽水储能市场份额约90%；
   • 定增1340亿元强化新型电力系统投资

财务与估值

• 盈利预测：未来三年净利润CAGR约8.4%（2024-2026年）；
• 估值：PE分别为65/60/54倍

风险提示

• 新能源投资营收不及预期；
• 宏观经济下行风险

注：PE对应估值为2024-2026年PE分别为65/60/54倍