20220720-中国银河-中国电建-601669.SH-新签合同提速_水利能源投资受益_2页_390kb

报告摘要

公司跟踪 ● 建筑行业总结

核心内容

中国电建（601669.SH）在2022年1-6月期间表现出强劲的业务增长态势，尤其在新签合同额和能源电力投资方面取得显著进展。公司整体新签合同额达到5771.43亿元，同比增长50.98%，增速较1-5月份提升21.72个百分点。能源电力、水资源与环境、基础设施及其他业务的新签合同额分别为2265.21亿元、1249.96亿元、2162.46亿元和93.79亿元，显示出公司在多个关键领域的市场竞争力。

主要观点

新签合同额加速增长：公司新签合同额同比增长50.98%，增速明显提升，尤其在能源电力领域表现突出，6月新签合同额达901.62亿元，增幅较高。
能源电力行业投资提速：全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14.0%，其中太阳能发电投资增长尤为显著，达到283.6%。电网工程投资增长9.9%，增速提升6.8个百分点。
水利建设投资高增长：水利部副部长魏山忠表示，2022年全国水利建设投资将超过8000亿元，争取达到1万亿元，同比增长32%。公司凭借其在水利电力建设一体化领域的领先能力，有望受益于水利投资的快速增长。
抽水蓄能发展空间广阔：根据国家能源局的规划，到2025年抽水蓄能投产总规模将达到6200万千瓦以上，到2030年达到1.2亿千瓦。抽水蓄能“十四五”期间可核准装机规模达2.7亿千瓦，总投资1.6万亿元。公司2021年抽水蓄能业务合同金额为202.4亿元，同比增长342.9%，未来增长潜力较大。

关键信息

投资建议：预计公司2022年营收为5567.36亿元，同比增长24%；2023年营收为6792.17亿元，同比增长22%。归母净利润分别为104.71亿元和125.33亿元，同比增长21.3%和19.7%。每股EPS分别为0.69元和0.83元，对应当前股价PE分别为11.0倍和9.1倍，维持“推荐”评级。
风险提示：市场竞争加剧、新冠疫情影响工程进度、应收账款回收不及预期等风险仍需关注。

分析师信息

龙天光：建筑行业分析师，复旦大学本科和研究生毕业，拥有丰富的行业研究经验，曾任职于中国航空电子研究所、长江证券研究所及银河证券。团队曾获多项行业奖项，包括新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名等。
钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，曾就职于国元证券研究所，具备5年行业研究经验。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

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