20240604-财通证券-中国电建-601669.SH-能源电力工程新签高增_现金流略有承压_5页_464kb

中国电建(601669)证券研究报告总结

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 核心业务表现：能源电力工程新签订单高速增长，尤其在光伏、抽水蓄能领域；运营规模持续扩张，新业务如绿色砂石资源成为新增长点。
• 财务表现：2023年营收与净利润均实现大幅增长，毛利率提升；现金流有所承压但整体经营活跃。

关键数据

• 2023年财务摘要：

  • 营收：6,084亿元，同比增长64.4%。
  • 归母净利润：1,299亿元，同比增长135.8%。
  • 扣非归母净利润：1,171亿元，同比增长131.7%。

• 新签订单：

  • 2023年新签总额114,284亿元，同比增长132.4%。
  • 光伏发电/抽水蓄能业务新签同比分别增长44.5%/220.6%。

• 资产负债与杠杆：

  • 总资产1.48万亿元，资产负债率77.5%。

• 盈利预测：

  • 2024–2026年归母净利润预计146/159/170亿元，对应PE分别为6.26/5.74/5.38倍。
  • 维持“增持”评级。

风险提示

• 订单执行缓慢、政策推进不及预期。
• 新业务推进不确定。

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