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报告摘要

中国电建2022年半年报分析总结

核心内容

中国电建（601669.SH）于2022年8月29日发布半年报，整体业绩表现稳健增长，展现出较强的市场竞争力和业务拓展能力。公司主要业务涵盖工程承包、电力投资与运营、基础设施、水资源与环境等领域，其中能源电力业务成为新的增长引擎。

主要观点

业绩表现
2022年上半年，公司实现营收2,660.27亿元，同比增长6.07%；归母净利润61.02亿元，同比增长19.25%；扣非净利润47.22亿元，同比增长9.21%。
- 工程承包业务营收2,346.44亿元，同比增长9.01%。
- 电力投资与运营业务营收119.86亿元，同比增长18.39%。
- 境内营收占比85.61%，同比增长7.69%；境外营收占比14.39%，同比下降2.23%。
- 毛利率为11.55%，同比降低1.43个百分点；净利率为3.24%，同比降低0.03个百分点，主要受疫情影响，导致人工、原材料及物流成本上升。
新签合同增长显著
公司上半年新签合同额达5,771亿元，完成年度计划的67.1%，同比增长50.98%。
- 能源电力业务新签合同额2,265.21亿元，同比增长115.5%，成为增长最快板块。
- 新能源业务新签合同额1,662亿元，同比增长167.4%，其中光伏、陆风、海风分别新签931.69亿元、650.33亿元、80.74亿元。
- 新签重大项目包括山东能源500MW海上风电EPC总承包项目（56.3亿元）、山东能源渤中海上风电B场址工程总承包（38.9亿元）、华能科尔沁右翼前旗20万千瓦风电项目（21.8亿元）等。
抽水蓄能业务技术领先
抽水蓄能是“十四五”规划和双碳政策的重点方向，公司技术成熟，处于行业领先地位。
- 报告期内新签抽水蓄能业务合同额达129亿元。
- 代表性项目包括浙江天台抽水蓄能电站（国内单机容量最大、上下引水斜井最长、世界额定水头最高）和新疆哈密抽水蓄能电站等。
投资建议
预计公司2022年全年营收为5,433.85亿元，同比增长21.03%；归母净利润为108.4亿元，同比增长25.57%；EPS为0.72元/股，对应当前股价PE为10.8倍，维持“推荐”评级。