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化工行业周报总结（第四十三周）

核心内容概述

2020年10月25日发布的行业周报指出，化工行业整体景气度逐步回升，主要受到国内外需求触底反弹及电子化学品、新材料进口替代进程的影响。供给端方面，新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，上半年疫情及油价波动加速行业出清，供给格局持续优化。国际油价企稳反弹带动化工品价格探底回升，部分下游行业盈利显著改善，并逐步向产业链中上游传导。

主要观点

1. 行业景气回升：预计化工行业整体景气将逐步回升，尤其在电子化学品、新材料等领域，进口替代进程持续。
2. 供给端优化：供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，上半年疫情及油价波动加速行业出清，供给侧持续优化。
3. 国际油价企稳：国际油价深跌后企稳反弹，带动化工品价格探底回升，部分下游行业盈利有望显著改善。
4. 中长期趋势：龙头企业份额有望持续提升，带动行业走向一体化和集中，预计化工品价格中枢整体将稳中有升。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

重点产品分析

重点产品1：原油价格小幅下跌

上周欧美疫情反复影响原油需求前景，国际油价小幅下跌，WTI和布伦特期货价格周环比分别下跌2.5%和2.7%。美国原油库存周环比下降，但汽油库存增加，显示燃料需求不佳。

重点产品2：聚酯价格稳中有涨

涤纶需求端良好，终端服装大量备货，聚酯整体开工维持高位，PTA供需偏去库，国内PTA现货价格小幅下跌，但整体聚酯价格稳中有涨。

重点产品3：MDI价格大幅上涨

MDI多套装置检修在即，供应紧缺，带动价格大幅上涨，纯MDI和聚合MDI价格分别上涨20.7%和5.9%。下游需求良好，家电和汽车领域需求持续。

重点产品4：有机硅价格上涨

有机硅需求回暖，纺织助剂和医疗卫生领域需求增加，带动价格上行，DMC价格周环比上涨5.6%。供给端开工率同步上升，库存偏低。

重点产品5：天然橡胶和合成橡胶价格上涨

天然橡胶供给偏紧，泰国和马来西亚降雨及劳工问题影响原料供应，合成橡胶价格同步上涨，丁二烯价格大幅上调，带动合成橡胶成本支撑增强。

二级市场行情回顾

上周上证综指下跌1.75%，深证成指下跌2.99%，基础化工指数下跌3.04%，石油石化指数下跌1.26%。华泰化工重点监测的33个子行业中，炼油、氟化工、有机原料涨幅靠前，钛白粉、氨纶、其他纤维跌幅靠后。

重点公司动态

• 恒力石化：拟在新基地布局PTA项目，推进第五期员工持股计划，预计2020-2022年EPS分别为2.18/2.73/2.96元，维持“买入”评级。
• 浙江龙盛：中报收入同比下降21.3%，归母净利同比下降10.4%，预计2020-2022年EPS分别为1.43/1.48/1.55元，维持“买入”评级。
• 光威复材：中报收入同比增长20.2%，归母净利同比增长13.4%，预计2020-2022年EPS分别为1.35/1.62/1.83元，维持“增持”评级。
• 万华化学：Q3净利同比增10.4%，环比增72.4%，预计2020-2022年EPS分别为2.84/4.25/5.06元，维持“增持”评级。
• 金禾实业：2020H1净利润同比降11%，预计2020-2022年EPS分别为1.42/1.89/2.43元，维持“增持”评级。
• 荣盛石化：中报收入同比增长27.3%，归母净利同比增长206.6%，预计2020-2022年EPS分别为1.23/1.55/1.87元，维持“增持”评级。
• 华鲁恒升：2020H1净利润同比下滑31%，预计2020-2022年EPS分别为1.39/1.78/2.05元，维持“增持”评级。
• 和顺石油：作为民营加油站第一股，预计2020-2022年EPS分别为1.48/2.13/2.86元，首次覆盖给予“增持”评级。

行业动态

行业动态涵盖多个方面，包括：

• 国际油价企稳反弹，带动化工品价格回升。
• 中国石油和天然气行业动态，如中海油发力天然气、国内油价或上调。
• 欧佩克+委员会讨论减产延期方案。
• 汽车和轮胎行业需求旺盛，带动橡胶价格上涨。
• 化工企业如恒逸石化、长青股份等发布重要公告，涉及业绩预告、激励计划等。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险