20230804-中邮证券-钜泉科技-688391.SH-Q2业绩环比改善_新产品多线布局_5页_423kb

巨泉科技（688391）公司点评报告总结

核心内容

本期报告中邮证券于2023年8月4日首次对钜泉科技进行覆盖，评定投资评级为“买入”，当前股价对应2023年至2025年市盈率（PE）分别为26倍、22倍和19倍。

投资评级与财务数据

• 投资评级：买入（预期相对基准指数涨幅超过20%）
• 核心财务数据（亿元）：
  • 2023E：营业收入922亿，归母净利润247亿
  • 2024E：营业收入922亿，增长率14%；归母净利润248亿，增长率2.1%

盈利预测：

2023-2025年PE估值分别为26倍、22倍、19倍

经营业绩与产品布局

Q2业绩改善

• 2023年上半年营收同比增长149%至306亿，净利润下滑至080亿元，环比由亏转盈；
• 多产品处于研发和量产阶段，尤其是新一代大容量低功耗智能电表MCU芯片，产品性能显著提升。

产品与技术布局

产品布局在以下方向持续发展：

• 电能计量芯片：第一代主控MCU已进入试用阶段；
• MCU芯片：多款国网电表MCU芯片迭代，支撑下一代MCU量产；
• 载波通信芯片：已取得国网检测认证报告，具备双模通信能力；
• 正积极拓展BMS芯片在工业和车载领域的应用。

公司概况

• 自有第一大股东：钜泉科技（香港）有限公司
• 主营业务：聚焦电能芯片和智能计量芯片领域，为电能计量设备提供核心技术
• 财务结构：净资产收益率（ROE）保持稳定，资产负债率87%高负债运营，需关注非财务风险

风险提示

• 市场需求增长不及预期；
• 新产品研发或商业化进度不足；
• 行业竞争格局恶化是不确定因素。

谨慎建议

投资者应重点关注公司产品商业转化能力，同时关注财务高负债率带来的风险。