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新相微(688593)公司点评报告

研究日期： 2024年11月29日
股票投资评级： 买入（维持）

报告摘要

本报告聚焦于新相微公司的电子业务，特别是显示驱动芯片领域的表现与发展前景。公司深耕显示驱动芯片市场，依托中国大陆面板厂商（如京东方、华星光电、深天马）供应链的本土化趋势，积极提升产品技术。当前产品支持主流显示技术（TFT-LCD、AMOLED）及多种分辨率（从QQVGA到4K/8K），适用于智能穿戴、手机、工控显示、平板、笔记本、电视、车载等多个领域。

核心优势：

• 研发投入高： 2023年前三季度研发投入达4.23亿元，同比增长94.9%，占营收比例超过120%，持续推动技术创新。
• 新产品推进： 新一代AMOLED芯片采用40纳米制程，独有算法实现低功耗和高色彩还原度；大尺寸面板芯片支持高刷新率（120Hz）和高传输频率（MiniLVDS最高465MHz），性能优越。

投资建议：
预计2024-2026年归母净利润分别为0.01亿、0.10亿、0.25亿元，保持“买入”评级。未来战略重心将扩展TFT-LCD、AMOLED芯片品类，并推进Mini/Micro-LED及电子纸等新型显示芯片的研发，进一步构建技术壁垒。

风险提示：

1. 研发不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 产品推广不达预期。

财务数据概览：

• 2023A营业收入： 48.05亿元，同比增长125%；
• 2025E净利润预期： 0.95亿元，同比增长979%；
• 估值指标： 2023年PE 3342倍，2026年预计PE降至687倍。

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