20241029-中邮证券-纳睿雷达-688522.SH-2024Q3单季度业绩较快增长_业绩有望持续兑现_5页_423kb

纳睿雷达公司点评报告摘要

公司基本面
纳睿雷达（688522）2024Q3业绩表现亮眼。三季度单季营收同比增长53%，净利润同比增长45%，毛利率维持高位（76.08%）。公司推进战略部署，2024年上半年新增订单54亿元，占2023年全年收入的254%，备货积极，存货同比增加124亿元，反映充足产能储备。

业绩概况
2024Q1-Q3营业收入136亿元，同比增长20%；归母净利润同比下降22%。主要因上半年订单集中、收入确认节奏差异以及项目落地延迟导致利润释放滞后。

竞争优势

1. 产品与技术布局
   X波段雷达广泛应用于气象预警、水利防洪，战略拓展低空经济、民航空管、公共安全等领域。公司发布Ku波段雷达，加入低空经济产业联盟，积极抢占民用市场。

2. 客户与市场开拓
   与国内空管局签订市场测试协议，水利测雨雷达逐步获得行业认可，民用航空领域空间广阔。

财务数据亮点

• 资产负债结构：资产负债率69%，财务费用率同比优化，显示成本控制能力。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.216亿、0.405亿、0.537亿元，对应PE为58/31/23倍，中邮证券维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观风险：订单交付低于预期、原材料价格波动等。
• 行业竞争：高温合金产品降价可能削弱盈利能力，需警惕同行竞争压力。

分析师观点
纳睿雷达作为雷达核心供应商，在X波段产品和低空经济领域布局领先，业务成长性显著。面对技术突破与市场拓展机遇，风险中性对待，建议投资者关注其订单转化效率及产能释放节奏。

投资建议：维持增持评级，中长期看好雷达技术应用扩展。