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帝奥微（688381）公司点评报告

投资概览

• 股票评级：维持“买入”
• 研究机构：中邮证券研究所
• 报告日期：2023年8月14日

财务表现

2023年上半年业绩

• 营收：18亿元，同比-38.37%
• 归母净利润：0.3亿元，同比-75.77% （剔除股份支付后，净利润0.5亿元，同比-58.18%）
• 同比下降拖累主要来自下游市场需求疲软

第二季度环比改善

• 营收：10.5亿元，环比+38.95%
• 归母净利润：0.2亿元，环比+90.12%
• 毛利率：50.06%（环比提升1.87个百分点），随着新品落地，全年毛利率预计维持在50%以上

研发投入与人才布局

• 上半年研发投入5亿元，占营收28.42%
• 研发人员增至136人（+67.90%），占总人数55.51%，其中硕博占比41.18%
• 实施股权激励，绑定核心技术人才

产品与市场布局

• 信号链产品：营收9亿元（占比48.63%，毛利率57.28%）
• 电源管理产品：营收9亿元（占比51.37%，毛利率41.70%）

主要产品与技术优势

新产品已推出并应用于多个领域：

手机领域

• 多路LDO PMIC产品（大电流、高PSRR、超低噪声）

汽车领域

• 国内首款车规级58GHz超高速模拟开关
• 车身控制15A H桥电机驱动
• 车规级运算放大器系列
• 车灯全系列解决方案

服务器领域

• PCIe 3.0 11GHz高速开关
• 具Reset功能/带中断输入的I2C开关

其他计划发布产品

• USB 3.1/10Gbps Redriver
• 3/4通道高精度温度传感器

投资建议

• 2023-2025年归母净利润预计：10亿/14亿/22亿元，维持“买入”评级

风险提示

• 新品导入不及预期
• 下游需求恢复放缓
• 市场竞争加剧
• 半导体周期下行风险

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