20211226-安信证券-天铁股份-300587.SZ-轨交降噪减振纳入法律监管_行业需求广阔龙头充分受益_5页_304kb

天铁股份（300587.SZ）总结

核心内容

天铁股份作为轨道交通减振降噪领域的龙头企业，受益于政策法规的完善和市场需求的增长，展现出强劲的发展潜力。2021年12月24日，全国人大通过《中华人民共和国噪声污染防治法》，将城市轨道交通噪声纳入法律监管，标志着轨交减振降噪行业进入强制性应用阶段，行业需求空间显著扩大。

主要观点

• 政策驱动行业需求：新噪声污染防治法对新建、改扩建和在运营的城市轨道交通线路提出严格的噪声控制要求，推动减振降噪设施的应用，提升行业渗透率。
• 公司竞争优势明显：公司已实现轨交减振产品全系列覆盖，从单一橡胶减振产品供应商发展为综合解决方案服务商，产品体系不断完善，项目类型涵盖城市轨交、普铁、高铁、市域市郊铁路等。
• 业绩增长迅速：2016-2020年公司归母净利润CAGR达29.13%，2021年前三季度业绩增速达143.65%，显示公司增长动能强劲。
• 多元布局成效显著：公司积极拓展建筑隔震业务，研发生产的500（I）型隔震橡胶支座已通过力学性能检验，同时通过并购昌吉利，布局锂化物业务，拟投资10亿元建设锂盐厂，增强未来增长点。
• 财务状况良好：公司现金流持续改善，货币资金充裕，产能扩建稳步推进，保障订单交付与业绩释放。预计2021-2023年公司营收和净利润将保持快速增长，动态PE和PB逐步下降，估值提升空间显著。
• 投资建议：分析师维持“买入-A”评级，6个月目标价为29.00元，预计公司未来增长可期。

关键信息

市场与政策

• 噪声污染防治法将城市轨道交通噪声纳入监管，推动减振降噪设施建设。
• 法规覆盖新建、改扩建及在运营线路，强制性要求增加行业需求。

公司发展

• 公司为轨道交通减振降噪领域龙头，产品体系完善，项目类型多样。
• 2021年前三季度业绩增速达143.65%，表现超预期。
• 公司在手订单充足，产能扩建稳步推进，保障未来增长。

多元业务

• 建筑隔震业务进展顺利，500（I）型隔震橡胶支座已通过检验。
• 昌吉利成为全资子公司，锂盐厂项目预计2023年5月31日投产，产品包括无水氯化锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂等。

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：29.00元
• 股价（2021-12-24）：19.51元
• 12个月价格区间：11.11/23.57元

风险提示

• 宏观经济波动
• 政策推进不及预期
• 募投项目进展不及预期
• 锂盐项目推进受阻
• 固定投资下滑
• 产品销售不及预期
• 人员流失
• 客户经营状况下滑
• 行业竞争加剧
• 疫情反复

结论

天铁股份凭借其在轨交减振降噪领域的领先地位和政策红利，以及多元布局带来的新增长点，有望在未来几年内持续增长。公司财务状况稳健，现金流改善，产能扩张顺利，为业绩释放提供保障。分析师维持“买入-A”评级，认为公司未来增长空间广阔，估值提升可期。