20210426-太平洋-天铁股份-300587.SZ-现金流改善超预期_高景气轨交与锂板块将共同助力业绩持续高增_5页_848kb

天铁股份（300587）总结

核心内容

天铁股份（300587）是一家专注于轨交减振降噪与新能源锂化物业务的公司，近年来在业绩和现金流方面表现出色，同时通过并购和可转债项目拓展业务领域，为公司带来新的增长点。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司实现营业收入123,531.28万元，同比增长24.75%；归属于母公司所有者的净利润19,609.76万元，同比增长54.71%。净利润增速远超营收增速，体现出公司盈利能力的大幅提升。
• 现金流改善超预期：2020年经营活动产生的现金流净额超4300万元，较上年增长153%。销售商品、提供劳务收到的现金为9.19亿元，同比提高3.5亿元，收现比提升超17个百分点，显示公司回款能力增强。
• 轨交减振降噪业务高景气：随着我国高铁里程的持续增长及“交通强国”战略的推进，城际市域交通建设成为重点，轨交减振降噪产品需求有望进一步上升。
• 锂化物业务增长迅速：子公司昌吉利2020年实现净利润4258万元，公司计划将其全部收购，预计将进一步增厚业绩并提升估值。
• 减隔震业务布局加速：公司通过可转债项目推进减隔震基地建设，已有部分生产线完成筹建，未来有望受益于《建设工程抗震管理条例》的实施，享受行业扩容红利。
• 投资建议：公司作为轨交减振降噪领域的龙头，具备高成长性与低估值优势，预计2021-2023年归母净利润分别为3.31亿、4.84亿、6.82亿，EPS分别为0.97元、1.42元、2.00元，对应PE分别为16.34倍、11.18倍、7.93倍。公司估值成长空间较大，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括《建设工程抗震管理条例》落地不及预期、轨交建设进度不及预期、基建资金面收紧等。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：341百万股 / 278百万股
• 总市值/流通市值：5,632百万元 / 4,595百万元
• 12个月最高/最低价：19.65元 / 10.94元

盈利预测与财务指标

现金流与资产情况

资产负债表（单位：百万元）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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