> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 核心内容 2026年3月26日，豆类油脂期价整体呈现震荡走势，市场情绪与成本端扰动成为主要影响因素。豆一、豆二、豆粕期价震荡偏强，而菜粕则震荡偏弱。油脂方面，豆油、棕榈油和菜籽油均震荡偏强，但上涨空间受限。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势分析 - **豆一**：期价运行在30日和60日均线之间，资金变化不大。 - **豆二**：期价承压于20日均线，减仓1.2万手。 - **豆粕**：期价承压于20日均线，减仓5.7万手。 - **菜粕**：期价承压于5日和30日均线，下探60日均线支撑，减仓1.1万手。 - **油脂**：豆油涨幅超1%，暂获20日均线支撑，突破5日和10日均线压力；棕榈油和菜油均震荡偏强，但上涨空间受限。 ### 2. 成本端扰动 - **磷肥短缺**：中东战争导致磷肥供应紧张，美国磷肥进口受关税限制，影响大豆等作物种植成本。 - **硫磺价格上涨**：中东封锁影响硫磺供应，进一步加剧磷肥短缺问题。 - **全球化肥供应紧张**：磷肥和硫磺价格飙升，对全球粮食生产构成威胁。 ### 3. 供应与需求动态 - **巴西大豆产量**：2025/26年度巴西大豆产量预计为1.847亿吨，高于此前预期，主要因种植面积和单产上调。 - **巴西大豆出口**：2026年3月巴西大豆出口量预计为1587万吨，同比增长0.9%，中国仍是主要出口目的地。 - **国内油厂压榨**：国内油厂压榨利润普遍为负，进口油厂利润相对较好。 ### 4. 市场情绪与政策影响 - **美国政策**：美国商务部对进口磷肥征收反补贴关税，影响农民采购选择，加剧供应紧张。 - **国际油价**：国际油价反弹及美国生物燃料新规预期提振油脂市场。 - **市场预期**：市场关注美国政策落地细节及中东局势演变，短期震荡为主。 ## 关键信息 ### 1. 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|--------------|--------------|---------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3280 | 0 | | 豆粕（均价） | —— | 3337 | +5 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8940 | +150 | | 豆油（均价） | —— | 8954 | +122 | | 棕油（广东） | 24度 | 9650 | +100 | | 棕油（均价） | —— | 9651 | +100 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10350 | +120 | | 菜油（均价） | —— | 10331 | +120 | ### 2. 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |----------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江（国内） | 4400 | 3460 | 9040 | -117.50 | | 大连（国内） | 4580 | 3340 | 8850 | -428.30 | | 大连（进口） | 3950 | 3340 | 8850 | 223.40 | | 天津（国内） | 4600 | 3280 | 8820 | -502.00 | | 天津（进口） | 3940 | 3280 | 8820 | 180.60 | | 山东（国内） | 4800 | 3260 | 8850 | -712.70 | | 青岛（进口） | 3920 | 3260 | 8850 | 190.60 | | 张家港（进口） | 3920 | 3280 | 8940 | 190.60 | | 东莞（进口） | 3950 | 3300 | 8970 | 160.60 | | 日照（进口） | 3920 | 3280 | 8850 | 190.60 | | 烟台（进口） | 3920 | 3300 | 8850 | 190.60 | | 湛江（进口） | 3950 | 3250 | 8970 | 160.60 | | 防城（进口） | 3950 | 3260 | 8870 | 160.60 | | 钦州（进口） | 3950 | 3260 | 8870 | 160.60 | | 连云港（进口） | 3920 | 3280 | 8940 | 190.60 | | 南京（进口） | 3920 | 3260 | 8960 | 190.60 | ### 3. 产业动态 - **中东战争影响**：扰乱全球氮肥供应，磷肥面临更大短缺风险。 - **美国磷肥关税**：限制进口，加剧国内供应紧张。 - **哈萨克斯坦限制进口**：禁止从俄罗斯进口多种谷物和饲料原料，影响饲料市场。 - **巴西大豆产量**：创纪录产量，但部分主产州受干旱影响。 - **巴西大豆出口**：持续增长，中国为主要出口目的地。 ## 图表信息 - **图1：大豆港口库存** - **图3：豆油港口库存** - **图5：豆油基差** - **图2：大盘面压榨利润** - **图4：棕榈油港口库存** - **图6：棕榈油基差** ## 市场展望 短期豆类油脂市场震荡运行，主要受宏观情绪与成本端扰动影响。中长期来看，巴西大豆丰产将对市场形成压制，需密切关注美国政策落地及中东局势变化。整体市场仍处于多空博弈状态，建议投资者保持谨慎，关注政策和供需变化。