> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结（毕慧） ## 核心内容概述 2026年3月12日，豆类油脂期价整体呈现冲高回落态势，市场情绪受到多重因素影响，主要围绕供应紧张、国际油价上涨、生物燃料政策及地缘政治局势等展开。豆类市场因巴西大豆出口节奏放缓、国内供应收紧预期及美豆上涨而偏强运行，油脂市场则受国际原油上涨、生物燃料需求增加及马棕出口强劲等推动，短期内维持震荡偏强格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 豆类市场走势 - **豆一期价**：上涨 $1\%$，资金变化不大，暂获5日均线支撑。 - **豆二期价**：上涨超 $1\%$，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓6.1万手。 - **豆粕期价**：冲高回落，暂获5日均线支撑，伴随减仓4.5万手。 - **市场驱动因素**：供应节奏错配引发担忧，现货基差上涨反映供应紧张风险。巴西大豆出口和到港节奏是影响市场的最大不确定性因素。 ### 2. 油脂市场走势 - **油脂期价**：整体震荡偏强，豆油上涨 $1\%$，棕榈油和菜籽油也出现冲高回落。 - **市场驱动因素**： - **国际原油上涨**：强化生物柴油经济性。 - **生物燃料政策利好**：印尼加速B50道路测试、美国环保署拟收紧可再生燃料掺混规则，提振棕榈油需求预期。 - **马棕出口强劲**：3月前10日环比增长 $37.9\% -45.3\%$。 - **潜在压力**：中东战事推高物流成本，可能影响印尼库存。 - **国内因素**：巴西大豆出口受阻，加剧市场供应担忧，成本端支撑豆油价格。 - **贸易商行为**：部分工厂抢购远月合同，导致可流通货源收紧，市场情绪持续发酵。 --- ## 关键信息 ### 1. 产业动态 - **巴西大豆出口**： - 2026年3月大豆出口量预计为1647万吨，高于一周前预估的1609万吨。 - 3月1日至7日出口量为371万吨，3月8日至14日预计为458万吨。 - 1月至3月出口量预计在2625万吨至2919万吨之间。 - 中国仍是巴西大豆的主要出口目的地，占1月至2月出口总量的 $71\%$。 - 2月份巴西大豆出口量为888万吨，比2025年2月减少 $8.7\%$。 - **全球粮商动态**： - 邦吉全球指出，中东战争通过“价格+物流”双重方式影响农产品市场。 - 美以封锁霍尔木兹海峡，导致化肥和燃料成本上升，加剧农户压力。 - 战争也推动全球谷物和油籽价格上涨，促使农民抛售作物。 - 邦吉通过“重新配对”贸易流向，缓解美国大豆出口压力。 - **巴西柴油供应紧张**： - 巴西国家石油公司计划拍卖约2000万升柴油，以缓解市场担忧。 - 柴油价格上涨影响农业机械和运输成本，可能延缓大豆收获和玉米播种进度。 --- ## 表格数据 ### 表1：现货市场价格（单位：元/吨） | 品种 | 等级/指标 | 价格 | 较前一日变化 | |--------------|------------|--------|--------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3280 | +30 | | 豆粕（均价） | —— | 3401 | +68 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8970 | +150 | | 豆油（均价） | —— | 9013 | +150 | | 棕油（广东） | 24度 | 9780 | +250 | | 棕油（均价） | —— | 9786 | +250 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10440 | +30 | | 菜油（均价） | —— | 10465 | +30 | ### 表2：油厂压榨利润（单位：元） | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | |------------|------|------|------|--------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3600 | 9090 | 4.20 | | 大连(国内) | 4580 | 3480 | 8900 | -306.60| | 大连(进口) | 3950 | 3480 | 8900 | 342.80 | | 天津(国内) | 4600 | 3380 | 8870 | -412.50| | 天津(进口) | 3940 | 3380 | 8870 | 268.60 | | 山东(国内) | 4800 | 3350 | 8900 | -631.25| | 青岛(进口) | 3920 | 3350 | 8900 | 270.75 | | 张家港(进口) | 3920 | 3280 | 8970 | 270.75 | | 东莞(进口) | 3950 | 3350 | 9050 | 240.75 | | 日照(进口) | 3920 | 3300 | 8900 | 270.75 | | 烟台(进口) | 3920 | 3340 | 8900 | 270.75 | | 湛江(进口) | 3950 | 3320 | 9050 | 240.75 | | 防城(进口) | 3950 | 3350 | 9000 | 240.75 | | 钦州(进口) | 3950 | 3350 | 9000 | 240.75 | | 连云港(进口) | 3920 | 3340 | 8970 | 270.75 | | 南京(进口) | 3920 | 3300 | 8990 | 270.75 | --- ## 图表分析 - **图1：大豆港口库存** 反映巴西大豆出口节奏及港口库存变化，是评估供应紧张程度的重要指标。 - **图2：大盘面压榨利润** 显示豆类油脂整体压榨利润情况，反映市场供需及成本变化。 - **图3：豆油港口库存** 体现国内豆油库存水平，影响期价走势。 - **图4：棕榈油港口库存** 展示棕榈油市场供需状况，是判断价格走势的关键。 - **图5：豆油基差** 基差上涨反映市场对供应紧张的预期增强。 - **图6：棕榈油基差** 同样显示市场对棕榈油供应紧张的担忧。 --- ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 - 报告内容及观点可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 --- ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com --- ## 总结 当前豆类油脂市场受供应紧张、地缘政治及生物燃料政策等多重因素影响，整体呈现震荡偏强走势。巴西大豆出口节奏放缓、国内供应收紧预期、国际油价上涨及政策利好共同推动市场情绪升温。投资者需关注巴西大豆出口数据、伊朗局势及美国生物燃料政策审核结果，以把握短期走势。