> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 毕慧：豆类油脂市场分析总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 - **市场情绪转弱**，豆类油脂期价整体窄幅震荡。 - **豆一期价跌幅超2%**，跌破10日均线支撑，伴随减仓1.7万手。 - **豆二期价震荡偏弱**，暂获10日均线支撑，上方承压于5日均线。 - **豆粕期价震荡偏弱**，库存低位，油厂挺价意愿强，现货支撑明显。 - **菜粕期价震荡偏弱**，伴随减仓1.3万手。 - **油脂期价震荡**，豆油偏强，棕榈油偏弱，菜籽油震荡偏强。 - **短期豆类期价预计宽幅震荡**，关注中东及印尼消息对市场的影响。 ## 市场动态分析 ### 国际市场 - **外盘豆类市场震荡偏强**，主要受到原油价格上涨及中东地缘风险的推动，但燃料与化肥成本仍构成隐忧。 - **国际原油走强带动国内油脂小幅反弹**，但跟涨幅度有限。 - **马棕出口大增28.3%、产量下降5.28%**，延续去库趋势。 - **厄尔尼诺预警可能加剧干旱减产风险**，MPOC预计短期毛棕榈油价维持在4450马币上方。 - **中东不确定性或推迟采购、限制油脂涨幅**。 ### 国内市场 - **豆类市场震荡分化**，核心博弈聚焦国内近月供给。 - **进口大豆到港延迟、油厂开机受限**，导致豆粕库存低位，油厂挺价意愿强。 - **3-4月进口或收紧**，下游补货积极，提货量高，现货流动性提升。 - **大豆进口成本走高、现货基差高位**，终端采购意愿增加，但生猪价格下跌压制养殖户投料积极性，不利蛋白粕需求。 - **国内油脂成交平淡**，菜油交投清淡、提货困难；豆油因油厂停机产量减少，挺价心理增强；棕榈油进口激增，库存持续累积，供强需弱。 ## 产业动态 1. **巴西对华大豆出口检验问题**： - 巴西农业部长法瓦罗表示，政府未放宽对华大豆出口的检验标准，仅在符合中国要求时才发放出口证书。 - 中国多次从巴西大豆中发现杂草种子，巴西加强检查，导致出口延迟，增加成本，影响对华供应。 - 巴西将派官员赴华谈判，争取满足中方检查要求并保持行业运营能力。 2. **巴西卡车司机罢工风险**： - 中东冲突推高柴油价格，巴西卡车司机酝酿全国性罢工，可能最早于3月中旬启动。 - 运输成本大幅上升，运费机制未能及时反映成本变化，导致利润空间压缩。 - 罢工可能影响大豆收获及二季玉米播种，干扰农产品外运和农资供应。 3. **美国2026年种植面积预测上调**： - **玉米种植面积**预计为9520万英亩，高于1月份预测。 - **大豆种植面积**上调至8500万英亩，高于1月份预测。 - **小麦种植面积**预计为4405万英亩，但仍低于去年实际种植面积。 4. **巴西大豆出口数据**： - 2026年3月大豆出口预计为1632万吨，略低于前一周预测，但仍比2025年3月增长3.8%。 - 中国仍是巴西大豆的主要出口目的地，占71%。 - 巴西大豆出口量持续增长，有望达到1.12亿吨。 5. **巴西大豆产量预测**： - 2025/26年度巴西大豆产量维持在1.78亿吨，未来调整倾向为中性到下调。 - 大豆收割进度较慢，截至上周末仅为61%，为五年来同期最慢。 6. **乌克兰农产品出口稳定**： - 尽管面临俄罗斯袭击，乌克兰农产品出口量仍维持在约1000万吨，同比增长9.3%。 - 主要出口产品包括玉米、葵花油、小麦、大豆和肉类，欧盟为主要出口目的地。 - 乌克兰已适应战时物流挑战，通过替代路线维持出口，但基础设施受损仍构成长期威胁。 ## 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|-----------|----------------|------------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3360 | +30 | | 豆粕（均价） | —— | 3424 | +11 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8860 | +40 | | 豆油（均价） | —— | 8863 | +55 | | 棕油（广东） | 24度 | 9870 | +10 | | 棕油（均价） | —— | 9876 | +10 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10480 | +110 | | 菜油（均价） | —— | 10461 | +110 | ## 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |------------|---------------|----------------|----------------|----------------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3580 | 8880 | -49.70 | | 大连(国内) | 4580 | 3450 | 8690 | -368.55 | | 大连(进口) | 3950 | 3450 | 8690 | 279.35 | | 天津(国内) | 4600 | 3380 | 8690 | -444.90 | | 天津(进口) | 3940 | 3380 | 8690 | 234.40 | | 山东(国内) | 4800 | 3350 | 8720 | -663.65 | | 青岛(进口) | 3920 | 3350 | 8720 | 236.55 | | 张家港(进口) | 3920 | 3360 | 8860 | 236.55 | | 东莞(进口) | 3950 | 3420 | 8940 | 206.55 | | 日照(进口) | 3920 | 3350 | 8720 | 236.55 | | 烟台(进口) | 3920 | 3350 | 8720 | 236.55 | | 湛江(进口) | 3950 | 3350 | 8940 | 206.55 | | 防城(进口) | 3950 | 3370 | 8890 | 206.55 | | 钦州(进口) | 3950 | 3370 | 8890 | 206.55 | | 连云港(进口) | 3920 | 3350 | 8860 | 236.55 | | 南京(进口) | 3920 | 3340 | 8880 | 236.55 | ## 图表说明 - **图1：大豆港口库存** - **图3：豆油港口库存** - **图5：豆油基差** - **图2：大盘面压榨利润** - **图4：棕榈油港口库存** - **图6：棕榈油基差** ## 免责条款 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 ## 获取每日期货观点推送 - 请关注宝城期货官方微信，获取最新期货咨询信息。