> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 核心内容 毕慧，宝城期货投资咨询部分析师，发布了一份关于豆类油脂市场的分析报告，日期为2026年4月21日。报告指出，豆类油脂期价走势分化，资金持续移仓远月，反映出交易焦点从近端现货压力转向远月成本支撑与天气不确定性。豆油、棕榈油和菜籽油整体走强，豆粕震荡偏强，菜粕承压。 ## 主要观点 ### 1. 豆类市场 - **豆一期价**：暂获5日和10日均线支撑，伴随增仓2.3万手。 - **豆二期价**：探底回升，期价向上突破20日和40日均线压力，伴随增仓2.1万手。 - **豆粕期价**：震荡偏强，暂获5日和10日均线支撑，上方承压于20日均线，伴随增仓6.9万手。 - **菜粕期价**：承压于20日和60日均线，伴随增仓2.1万手。 - **豆粕与菜粕价差**：处于历史低位，豆粕的替代性增强。 ### 2. 油脂市场 - **豆油市场**：受生物柴油政策带来的需求预期支撑，但全球大豆供应宽松限制了价格上涨空间。 - **棕榈油市场**：印尼B50生物柴油政策与厄尔尼诺减产预期共振，形成中长期上行驱动力，但短期受高库存和高价压制需求。 - **菜籽油市场**：震荡偏强，突破40日均线压力，承压于20日均线。 ## 关键信息 ### 1. 厄尔尼诺现象影响 - **预测**：中国国家气候中心预计厄尔尼诺现象将于5月出现，并可能持续至年底。 - **影响**：厄尔尼诺可能导致南方秋季降雨增加，影响晚季水稻收割；冬季气温偏高，减少春耕所需水量。 - **市场反应**：市场对厄尔尼诺可能带来的天气不确定性保持关注，影响油脂价格走势。 ### 2. 大豆进口情况 - **美国大豆**：3月份进口量为185万吨，环比增长，但同比下降24.2%。 - **巴西大豆**：3月份进口量为140万吨，同比增长47.4%。 - **阿根廷大豆**：3月份进口量为401,405吨，同比增长显著。 - **整体趋势**：一季度中国从美国进口大豆341万吨，同比下降70.5%；从巴西进口797万吨，同比增长75.6%；从阿根廷进口373万吨，远高于去年同期。 ### 3. 美国大豆播种进展 - **播种进度**：截至4月19日，美国18个主产州的大豆播种进度为12%，高于去年同期和五年均值。 - **种植面积**：2026年大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，低于市场预期。 ### 4. 巴西大豆收获情况 - **收获进度**：截至4月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度为92%，高于去年同期。 - **产量预测**：AgRural预测巴西2025/26年度大豆产量为1.784亿吨，较2月预测调高，比2024/25年度提高4.02%。 ### 5. 印尼B50生物柴油政策 - **政策实施**：印尼将于2026年7月1日起停止进口柴油，配合B50生物燃料实施。 - **影响**：政策将减少对柴油的依赖，增加对棕榈油的需求，推动国内棕榈油价格稳定，惠及小农。 - **挑战**：棕榈油基生物燃料在低温下的流动性、发动机兼容性及排放特性需测试；高掺混比例可能需改造发动机；棕榈油种植扩张可能引发环境问题。 ### 6. 马来西亚棕榈油出口数据 - **出口量**：4月1-20日出口量为884,273吨（ITS数据）和868,281吨（AmSpec数据），环比减少25.81%和25.58%。 - **趋势**：3月份出口量环比增长42.6%至56.7%，但4月出口量下降，反映市场需求疲软。 ### 7. 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |------|-----------|---------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4303 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 2920 | 0 | | 豆粕（均价） | —— | 3003 | -6 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8880 | +70 | | 豆油（均价） | —— | 8850 | +70 | | 棕油（广东） | 24度 | 9580 | +120 | | 棕油（均价） | —— | 9615 | +120 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10100 | +100 | | 菜油（均价） | —— | 10043 | +100 | ### 8. 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | |------|------|------|------|------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3150 | 8890 | -474.05 | | 大连(国内) | 4620 | 3060 | 8700 | -720.70 | | 大连(进口) | 3950 | 3060 | 8700 | -24.90 | | 天津(国内) | 4650 | 2960 | 8690 | -833.00 | | 天津(进口) | 3940 | 2960 | 8690 | -95.30 | | 山东(国内) | 4850 | 2920 | 8720 | -1059.80 | | 青岛(进口) | 3920 | 2920 | 8720 | -101.00 | | 张家港(进口) | 3920 | 2920 | 8880 | -101.00 | | 东莞(进口) | 3950 | 2920 | 8870 | -131.00 | | 日照(进口) | 3920 | 2920 | 8720 | -101.00 | | 烟台(进口) | 3920 | 2950 | 8720 | -101.00 | | 湛江(进口) | 3950 | 2930 | 8870 | -131.00 | | 防城(进口) | 3950 | 2930 | 8770 | -131.00 | | 钦州(进口) | 3950 | 2930 | 8770 | -131.00 | | 连云港(进口) | 3920 | 2940 | 8880 | -101.00 | | 南京(进口) | 3920 | 2920 | 8900 | -101.00 | ### 9. 市场结构与资金动向 - 资金持续移仓远月，反映交易焦点从现货压力转向远月成本支撑与天气不确定性。 - 豆粕市场受高库存与弱现实压制，但下方有进口成本及潜在需求托底，短期走势震荡偏强。 ### 10. 市场波动因素 - **短期因素**：地缘局势、政策消息及库存变化。 - **中长期因素**：生物柴油需求扩张与潜在天气减产。 ## 总结 豆类油脂市场在政策与天气因素的共振下整体偏强。豆粕和油脂价格受成本支撑与需求预期推动，但供应端压力与库存变化限制了上涨空间。印尼B50政策为棕榈油市场带来长期需求增长，但短期高库存和高价压制需求。市场结构显示资金正从近月合约向远月主力合约转移，反映交易者对远期因素的关注增加。整体来看，豆类油脂市场在强预期与弱现实之间波动，中长期价格中枢可能因生物柴油需求扩张和天气不确定性而逐步上行。