20260401-宝城期货-豆类日报_豆类外强内弱_油脂高位回落_7页_735kb

期货研究报告总结

核心内容

2026年4月1日，豆类及油脂期货市场整体偏弱运行，资金逐渐移仓远月。豆类市场呈现“外强内弱”格局，受美国农业部报告利多提振，美豆小幅走高，但国内两粕期货未跟随成本端走强，近月合约跌幅扩大。油脂市场则高位回落，受印尼明确B50生柴政策及中东局势缓和影响，市场交易逻辑逐步回归产业链。

主要观点

• 豆类市场：

  • 国内豆类期货整体偏弱，豆一期价承压于10日和40日均线，豆二期价承压于5日和10日均线，豆粕期价跌破40日均线支撑，跌幅扩大。
  • 国内市场正消化南美大豆供应压力，国内主要油厂大豆库存回落但同比仍偏高，现货区域分化明显。
  • 美国农业部报告显示，2026年春季大豆种植面积达到8470万英亩，高于去年但低于分析师预期，玉米和小麦种植面积均有所下降。

• 油脂市场：

  • 油脂期价高位回落，豆油、棕榈油和菜籽油均出现下跌。
  • 棕榈油作为油脂市场风向标，期价波动加剧，因高库存和需求无改善，市场交易逻辑回归产业链。
  • 国内豆棕价差走扩，但菜油供应预期增加，压制价格。

关键信息

1. 产业动态

• 美国大豆压榨利润：

  • 截至2026年3月27日，美国大豆压榨利润为每蒲4.35美元，比一周前增长5.8%，为2023年10月以来最高。
  • 大豆现货价格在不同地区存在差异，如伊利诺伊州蛋白豆粕现货价格为每短吨332.10美元，相当于每蒲7.72美元。

• 美国农业部报告：

  • 2026年春季大豆种植面积为8470万英亩，高于去年的8120万英亩，但低于分析师预期。
  • 玉米和小麦种植面积均低于预期，但玉米种植面积仍为历史第三高。
  • 美国3月1日大豆库存为21亿蒲，同比增长10%，大豆消费量同比下降1%。

• 乌克兰出口关税影响：

  • 自2025年9月4日起，乌克兰对大豆和油菜籽征收10%出口关税，导致农民损失高达1.3亿美元。
  • 乌克兰农产品出口收入减少10亿美元，其中油菜籽减少7亿美元，菜籽油增加2.6亿美元，外汇收入净减少4亿美元。

2. 现货市场价格

3. 油厂压榨利润

4. 相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

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• 本报告由宝城期货投资咨询部发布，作者为毕慧，具有期货从业资格及投资咨询资格。
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