20180624-广发证券-家用电器行业_份额持续提升_继续推荐青岛海尔_11页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2018年6月18日至22日期间家用电器行业的市场表现、行业动态、空调数据、原材料价格变动、汇率波动及风险提示等内容，重点推荐具有国际竞争力与全球化布局的家电龙头企业，并对行业未来发展趋势进行了展望。

投资建议：继续推荐白电龙头青岛海尔、美的集团、格力电器，以及小家电龙头苏泊尔。同时，建议关注出口行业格局改善带来的成长机会，如新宝股份和荣泰健康。
市场表现：2018年6月18日至22日，沪深300指数下跌3.9%，家电板块整体表现较差，申万家电指数下跌3.9%，跑输市场0.1个百分点。其中，视听器材指数跌幅最大，达8.1%。
行业动态：京东家电在618购物节期间表现亮眼，8分钟销售额突破20亿元。空调、电视、冰箱、洗衣机等品类销量增长显著，尤其是高端家电和改善型家电需求旺盛。
品牌表现：美的、海尔、格力、奥克斯在618期间均实现爆发式增长，其中海尔内销增长最快，达到31.6%。小天鹅获得VDE三项国际认证，标志着其在冷水洗涤技术、电机寿命和安全性能方面达到国际先进水平。
空调市场：2018年5月，空调内外销均保持稳定增长，整体销量持续提升。海尔在内销和外销方面均表现突出，而海信科龙外销同比下滑明显。
原材料与汇率：本周原油价格上涨，冷轧板卷、铜、铝价格下跌。人民币兑美元汇率持续贬值，对出口企业可能产生负面影响。

2018年5月：
- 总产量：1712万台，同比增长14.6%
- 总销量：1762万台，同比增长13.6%
- 出口量：709万台，同比增长5.6%
- 内销量：1053万台，同比增长19.7%
主要品牌表现：
- 格力：内销335万台（+15.5%），外销174万台（+12.3%）
- 美的：内销195万台（+14.7%），外销192万台（+7.9%）
- 海尔：内销125万台（+31.6%），外销37万台（+24.2%）
- 奥克斯：内销120万台（+33.3%），外销52万台（+7.0%）
- 海信科龙：内销70万台（+24.0%），外销38万台（-28.0%）

公司代码	公司简称	评级	股价（2018/06/22）	EPS 17A	EPS 18E	EPS 19E	净利润增速 17A	净利润增速 18E	净利润增速 19E	PE 17A	PE 18E	PE 19E
600690	青岛海尔	买入	20.35	1.14	1.34	1.58	38%	18%	18%	17.9	15.2	12.9
000651	格力电器	买入	48.06	3.72	4.62	5.43	45%	24%	17%	12.9	10.4	8.9
000333	美的集团	买入	53.65	2.61	3.27	3.82	18%	25%	17%	20.5	16.4	14.0
002705	新宝股份	买入	9.22	0.50	0.64	0.78	-5%	27%	22%	18.4	14.5	11.8
002032	苏泊尔	买入	52.88	1.59	1.91	2.28	21%	20%	19%	33.2	27.7	23.2
603579	荣泰健康	谨慎增持	71.96	1.54	2.59	3.46	5%	67%	34%	46.6	27.8	20.8
002615	哈尔斯	谨慎增持	6.14	0.27	0.31	0.37	-8%	16%	21%	22.9	19.8	16.4