20210405-兴业证券-家用电器行业周报_格力份额提升_厨电竞争格局优化_11页_1mb

格力份额提升，厨电竞争格局优化

核心内容

本报告分析了2021年第13周（3.22-3.28）至第14周（3.29-4.4）家电行业的情况，指出国内需求复苏与海外经济向好的双重驱动下，家电行业整体保持增长态势，龙头企业凭借规模、品牌与渠道优势持续领跑市场。

主要观点

• 需求与价格齐升：2021年家电内销量价齐升趋势明显，尤其是线上市场表现突出，而海外需求虽向好但增速前高后低。
• 龙头企业优势显著：在成本上行压力下，白电龙头如海尔智家、美的集团、格力电器等凭借其优势保持稳定盈利。
• 厨电竞争格局优化：油烟机和燃气灶等厨电细分市场呈现份额提升趋势，龙头公司如老板电器、方太、美的集团等在线上线下均获得市场份额增长。
• 投资建议：推荐竞争优势持续扩大的白电龙头，以及估值底部、基本面反转的厨电细分龙头。

关键信息

家电线上需求向好趋势延续

• 空调：线上零售量同比+90.6%，线下+126.9%，较前四周增速有所提升。格力线上线下份额提升显著，线上量份额25.0%，线下30.7%。
• 冰箱：线上零售量同比+38.8%，线下+37.7%。海尔线上量份额31.2%，同比提升6.7pct，线下量份额28.3%，同比略有下降。
• 洗衣机：线上均价加速提升，线下零售量增速环比上升。海尔线上线下零售量增速环比上升，西门子、美的表现亦有提升。
• 油烟机：竞争格局优化，线上线下零售量增速环比放缓，但线上提价力度增强。老板电器、方太、美的线上量份额分别为7.8%、3.8%、9.0%，同比均有提升。
• 燃气灶：线上线下需求复苏趋势延续，线上提价力度增强。老板电器、方太、美的线上量份额分别为4.5%、3.8%、9.0%，线上提价力度增强。

2021W14行情表现

• 申万家电指数上涨4.23%，跑赢沪深300指数1.77pct。
• 白电、视听器材、小家电分别上涨4.4%、1.1%、3.3%。
• 涨幅前三为海信家电（+14.41%）、莱克电气（+12.76%）、九阳股份（+10.13%）；跌幅前三为中新科技（-14.20%）、惠而浦（-7.09%）、美菱电器（-6.05%）。

原材料价格波动

• 铜价环比下降0.1%，但同比上涨66.8%。
• 铝价、冷轧板卷、ABS价格环比上涨，同比涨幅分别为54.5%、59.1%、86.5%。

陆股通资金动向

• 2021W14陆股通净流出8.37亿元，其中格力电器、美的集团、海尔智家净流出居前。
• 三花智控、老板电器、苏泊尔净流入居前，显示部分公司受到外资青睐。

风险提示

• 一二线地产复苏趋势中断。
• 原材料价格继续上涨，可能对盈利造成压力。

投资建议

• 推荐：白电龙头（海尔智家、美的集团、格力电器）及厨电细分龙头（老板电器、苏泊尔、欧普照明）。
• 行业评级：推荐家电行业，认为其表现优于市场平均水平。

分析师信息

• 分析师：颜晓晴
• 邮箱：yanxiaqing@xyzq.com.cn
• 执业编号：S0190521020002

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级（无法获取资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。

重要声明

• 报告仅供客户参考，不构成买卖建议。
• 本公司不对报告的准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
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