20180603-广发证券-家用电器行业周报_龙头的涅槃重生_推荐青岛海尔_16页_2mb

家用电器行业总结

核心内容

家用电器行业在2018年第二季度表现出较强的抗跌能力，尤其在白电板块表现优于市场。投资建议聚焦于具备国际竞争力和全球化布局的行业龙头，推荐青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔、浙江美大等公司。同时，关注出口行业格局改善带来的成长机会，如新宝股份、荣泰健康等。

主要观点

• 行业趋势：家电行业整体面临需求趋弱和市场竞争加剧的压力，但出口行业格局改善，龙头企业的长期成长性仍值得期待。
• 投资建议：建议关注具有国际竞争力和全球化布局的龙头企业，如青岛海尔、美的集团、格力电器等；同时，推荐具有制造优势的公司如新宝股份。
• 市场表现：2018年5月28日至6月1日期间，家电板块整体上涨2.1%，其中白电指数上涨2.8%，跑赢市场。
• 政策利好：国务院宣布自2018年7月1日起降低冰箱、洗衣机等家电产品的进口关税，有助于促进消费升级和行业竞争。
• 技术创新：海尔推出风幕8°油烟机，通过技术创新解决油烟逃逸、噪音等问题，提升用户体验。
• 出口增长：海尔在俄罗斯投资建设洗衣机基地，进一步拓展欧洲市场，同时美的、海尔等企业在出口方面表现突出。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数在该周下跌1.2%。
• 家电板块整体上涨2.1%，跑赢市场3.3个百分点。
• 白电指数上涨2.8%，表现优于市场。

行业动态

• 国务院宣布降低冰箱、洗衣机等家电进口关税，从20.5%降至8%。
• 海尔在俄罗斯奠基洗衣机基地，计划2019年7月投产，辐射中亚和欧洲市场。

品牌动态

• 海尔推出风幕8°油烟机，通过创新技术提升油烟捕捉效率和用户体验。
• 该油烟机采用黄金8°风幕设计，结合深腔倒锥油网结构和斐雪派克变频电机，提升吸力和降低噪音。

行业数据回顾

• 液晶电视：
  • 2018年4月零售量同比下降26.9%，零售额同比下降26.5%。
  • 海信表现相对较好，累计零售量降幅最小为13.3%。
  • 零售均价同比小幅上涨0.8%，增幅趋缓。
• 冰箱：
  • 2018年4月外销单月增速回升至7%，内销同比下降11%。
  • 海尔内销同比增长18%，外销增长26%。
  • 美的内销增长5%，外销增长8%。
• 洗衣机：
  • 2018年4月销量同比增长9%，其中外销增长14%。
  • 海尔内销同比增长18%，外销增长26%。
  • 美的系内销增长8%，外销增长20%。

原材料与汇率

• 冷轧板卷价格上涨，铝、铜、原油价格下跌。
• 人民币兑美元汇率持续小幅贬值。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。
• 家电行业整体需求趋弱。
• 竞争格局恶化。

投资评级

• 买入：美的集团、青岛海尔、格力电器、苏泊尔、浙江美大。
• 谨慎增持：新宝股份、荣泰健康、莱克电气、飞科电器、海信电器、欧普照明、华帝股份、爱仕达。
• 持有：海信科龙、老板电器、九阳股份、三花智控、小天鹅A、兆驰股份。

报告信息

• 分析师：曾婵、袁雨辰
• 报告日期：2018-06-03
• 联系方式：王朝宁（021-60750604），zengchan@gf.com.cn，yuanyuchen@gf.com.cn

总结

家用电器行业在2018年第二季度展现出较强的抗跌能力，尤其在白电板块。行业龙头如青岛海尔、美的集团、格力电器等因具备国际竞争力和全球化布局而被重点推荐。同时，出口行业格局改善为部分企业带来增长机遇，如新宝股份和荣泰健康。政策方面，国务院宣布降低家电进口关税，有助于提升行业竞争力和满足消费者需求。技术创新如海尔风幕8°油烟机，为行业带来新的增长点。尽管面临原材料价格波动、汇率变化、需求趋弱和竞争加剧等风险，但行业整体仍具有成长潜力，建议关注龙头企业的表现。