20180618-广发证券-家用电器行业_海尔冰洗业务持续改善_继续推荐_13页_2mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年6月11日至15日期间，中国家用电器行业的市场表现、行业动态、产品销售情况、原材料价格变动及汇率影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：家电板块表现优于沪深300指数，其中白电指数上涨1.1%，跑赢市场1.8个百分点，而视听器材指数下跌5.3%。
• 消费升级驱动销售增长：京东618家电销售表现强劲，销售额突破去年3倍，主要得益于消费者对高品质产品的需求提升。
• 品牌表现分化：在白电领域，海尔冰洗业务表现相对较好，美的空调表现突出；厨电领域整体表现下滑，但部分品牌如老板电器、方太等仍保持一定市场份额。
• 战略合作与创新：美的集团与海康威视签署战略合作协议，共同推动智慧家居、智能制造等领域的发展。
• 投资建议：推荐持有业绩确定性较高的家电龙头，如青岛海尔、美的集团、格力电器和苏泊尔。同时，关注出口行业龙头如新宝股份和荣泰健康，其长期成长性受到看好。

关键信息

一周行情回顾（2018.06.11—2018.06.15）

• 沪深300指数小幅下跌0.7%。
• 家电板块整体上涨0.4%，跑赢市场1.1个百分点。
• 白电指数上涨1.1%，表现优于整体家电板块。
• 视听器材指数下跌5.3%，表现较差。

京东618家电销售亮点

• 销售额突破去年3倍，多个一线品牌销售额超2亿元。
• 大屏电视成为消费者首选，60英寸及以上电视销售额占比提升至30%以上。
• 高端烟灶套装销售量是5月总和的2倍，女性用户成为购买主力。
• 洗碗机、十字对开门冰箱等产品销量显著增长。

中怡康月度数据回顾（2018年5月）

• 白电数据：
  • 空调零售规模增速回升，销量同比提升4%。
  • 冰洗价格增速稳定，但零售量有所下滑。
  • 海尔冰箱零售量同比下滑9%，洗衣机零售量同比下滑3%。
• 厨电数据：
  • 烟、灶、消零售规模均有所下滑，同比降幅在20%以上。
  • 厨电均价持续提升，但增速略低于4月。

原材料与汇率跟踪

• 原材料价格：铜大幅回落，冷轧板卷上涨，铝、原油下跌。
• 面板价格：持续下降，影响产品成本。
• 汇率：人民币兑美元小幅贬值，对出口企业有一定影响。

投资建议

• 推荐公司：
  • 白电龙头：青岛海尔、美的集团、格力电器。
  • 小家电龙头：苏泊尔。
• 关注公司：
  • 出口龙头：新宝股份、荣泰健康。
• 谨慎增持公司：莱克电气、浙江美大、欧普照明、华帝股份等。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。
• 行业需求趋弱。
• 行业竞争格局恶化。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%至+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%至15%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 曾婵：首席分析师，武汉大学经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。
• 袁雨辰：分析师，上海社科院经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。

联系方式

• 联系人：王朝宁，电话：021-60750604，邮箱：wangchaoning@gf.com.cn

数据来源

• Wind、公司公告、中怡康、广发证券发展研究中心