铝塑膜行业研究报告_软包电池发展向好_铝塑膜需求持续走强_20页-2mb

软包电池发展向好，铝塑膜需求持续走强

核心内容

软包电池因其使用铝塑膜进行封装，相较于传统硬壳电池具有更高的安全性能、能量密度、更低的自耗电、更长的循环寿命以及更强的可定制性。铝塑膜作为软包电池的关键材料，其生产技术壁垒高，对阻隔性、冷冲压成型性、耐穿刺性、化学稳定性与绝缘性等有严格要求，是锂电子电池材料中技术难度较高的环节。

主要观点

1. 铝塑膜技术要求高
   铝塑膜由尼龙层（ON）、胶水层、铝箔层（AL）和CPP/PP层构成，层间通过胶黏剂粘结。其制造工艺分为干法和热法，干法在冲深成型、防短路和外观等方面表现更优，主要应用于高能量密度电池；热法则在耐电解液和抗水性能上更佳，但其他性能较差，仅适用于低容量电池。

2. 软包电池需求增长带动铝塑膜市场扩大
   软包电池在消费电子、储能与动力三大领域均有应用，且随着锂电池需求增长，软包电池渗透率逐年提升。预计2020年铝塑膜市场规模将达到58亿元，需求量约2.1亿平方米。

3. 进口替代需求迫切，国内企业逐步突破
   全球铝塑膜市场由日企主导，占据约87%的市场份额。国内企业如新纶科技、道明光学等通过技术引进或自主研发逐步实现国产替代，但因原材料、工艺及设备等方面的不足，国产化仍面临一定挑战。

4. 投资建议
   推荐关注国内铝塑膜龙头企业新纶科技（002341）和道明光学（002632），两家企业已实现批量生产，并在动力电池领域有所突破。

关键信息

• 铝塑膜应用领域：消费电子、新能源汽车、储能、军事、医疗、电动工具等。
• 软包电池优势：高安全性、高能量密度、低自耗电、长循环寿命、可定制性。
• 软包电池不足：一致性差、成本高、易胀气漏液。
• 铝塑膜需求预测：2020年总需求量预计为20956万平方米，市场规模达58.22亿元。
• 进口替代进展：2017年国产铝塑膜占比约10%，预计未来将逐步提升。
• 技术突破：部分企业通过收购或自主研发实现技术突破，如新纶科技收购日本凸版印刷铝塑膜业务，道明光学自主研发干法工艺。

铝塑膜市场结构

• 干法工艺：适用于消费电子与动力电池，主要由昭和电工、凸版印刷等日本企业采用。
• 热法工艺：适用于低容量电池，主要由大日本印刷采用。
• 国内企业布局：包括道明光学、佛塑科技、新纶科技、明冠新材等，部分已实现量产。

铝塑膜单位用量与价格

下游市场增长驱动

1. 消费电子：智能手机、平板电脑、可穿戴设备等需求稳定增长，软包电池渗透率持续提升。
2. 储能：随着锂电池成本下降与政策支持，储能市场有望爆发式增长，软包电池因其高安全性更受青睐。
3. 新能源汽车：政策推动下，动力电池需求增长迅速，软包电池因高能量密度与高安全性有望提升渗透率。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 在建工程进度不及预期
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下