20161010-浙商证券-电力设备新能源行业_储能行业报告4_软包电池替代趋势明显_铝塑膜需求持续走强_13页_1mb

电力设备新能源行业报告总结：软包电池与铝塑膜发展趋势

核心内容

本报告聚焦于软包电池的替代趋势及其对铝塑膜行业的影响，分析了软包电池在3C、新能源汽车及储能等领域的应用前景，并指出铝塑膜作为软包电池封装材料的重要性及国产化趋势。

主要观点

• 软包电池优势显著：相比方形和圆柱电池，软包电池具有更高的安全性、更轻的重量、更大的容量、更优的循环性能和更低的内阻，同时具备灵活的设计特性，适合对空间或厚度要求较高的应用场景。
• 替代趋势明显：软包电池在3C领域渗透率已超过60%，在新能源汽车领域也有逐步提升的趋势，预计未来市场份额有望超过50%。
• 市场需求快速增长：随着新能源汽车和储能市场的扩张，软包电池需求将持续上升，带动铝塑膜市场快速增长。
• 铝塑膜技术壁垒高：铝塑膜是软包电池封装的关键材料，其技术难度远高于隔膜、电解液、正极、负极等其他材料，对电池质量影响深远。
• 国产化需求迫切：目前全球铝塑膜市场主要由日本企业主导，国内企业虽已开始布局，但国产化率仍较低，未来有望逐步提升。

关键信息

软包电池市场情况

• 2015年国内产量：软包电池产量达19.8GWh，占比42.3%，超过方形和圆柱电池。
• 2016年Q2数据：软包电池产量逆势上升，而方形和圆柱电池产量环比下降，显示其替代趋势明显。
• 3C市场渗透率：2015年软包电池在手机、笔记本等3C产品中应用占比已超过60%，预计未来将继续增长。
• 新能源汽车市场：预计2020年全球新能源汽车保有量将超1600万辆，中国目标为500万辆，软包电池渗透率将提升至50%。

铝塑膜市场情况

• 全球市场：2013年全球铝塑膜需求约7,300万平米，市场规模约25~30亿元；2015年国内需求达6,750万平米，市场规模约21.5亿元。
• 国产化率：2015年国内铝塑膜国产化率不足5%，预计2016年将提升至8%。
• 市场需求预测：预计“十三五”期间国内铝塑膜市场规模累计达360亿元，2020年市场总规模将达116亿元。
• 主要应用领域：
  • 动力类：预计2020年动力软包电池需求达45.4GWh，铝塑膜需求达15,867万平方米。
  • 3C类：预计2020年3C软包电池需求达29.28GWh，铝塑膜需求达25,229万平方米。
  • 储能类：预计2020年储能软包电池需求达6GWh，铝塑膜需求达15,229万平方米。

铝塑膜技术与工艺

• 两种主要工艺：干法和热法。
  • 干法：工艺复杂，设备要求不高，产品冲深成型性能、防短路性能好，适用于高能量密度电池。
  • 热法：工艺简单，生产效率高，但产品冲深性能差，主要应用于对容量要求不高的电池。
• 主要性能要求：铝塑膜需具备高阻隔性、良好的热封性能、耐电解液和强酸、延展性和机械强度。

主要企业及市场格局

• 全球市场主导者：日本DNP和昭和电工占据约75%市场份额，韩国栗村化学也在逐步扩大市场份额。
• 国内主要企业：
  • 新纶科技：拟收购T&T，2016年产能约200万平米/月，计划在常州新增400万平米/月产能。
  • 道明光学：设计产能1,500万平米/年，2017年初将实现1,000万平米产能投产。
  • 紫江企业：国内领先企业，已实现批量生产，主要满足IT产品需求。
  • 佛塑科技：子公司处于中试阶段，产能较小。

投资建议

• 关注A股标的：新纶科技、道明光学、紫江企业、佛塑科技。
• 市场潜力大：随着软包电池渗透率的提升和新能源汽车、储能市场的快速发展，铝塑膜市场将迎来爆发式增长。

风险提示

• 新技术替代风险：新电池技术可能对软包电池市场造成冲击。
• 行业估值不确定性：行业估值中枢是否能维持存在不确定性。
• 企业试错风险：上市公司在布局铝塑膜业务时可能面临技术或市场上的试错风险。

图表目录

• 图1：国内三类锂电池季度产量情况
• 图2：全球消费类锂离子电池产量及增长情况
• 图3：国内消费类锂离子电池产量及增长情况
• 图4：国内高倍率软包电池市场规模及增速
• 图5：软包铝塑膜电池结构图

表格目录

• 表1：三种类型电池的性能比较
• 表2：各国新能源汽车规划目标情况
• 表3：软包电池供应商及车型
• 表4：铝塑膜制备方法比较（干法和热法）
• 表5：不同厚度铝塑膜的用途及价格
• 表6：铝塑膜主流厂商情况
• 表7：国内软包电池及铝塑膜市场规模预测

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级说明：
  • 买入：行业指数涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 增持：行业指数涨幅在沪深300指数10%~20%之间
  • 中性：行业指数涨幅在沪深300指数-10%~10%之间
  • 减持：行业指数涨幅低于沪深300指数-10%

数据支持人

• 徐智翔

报告撰写人

• 郑丹丹

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